编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度(dù)公(gōng)募仓位顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了(le)上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技(jì)，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油替(tì)换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新(xīn)药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测项(xiàng)目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的(de)施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是(shì)代(dài)表作新(xīn)能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有(yǒu)分布式光伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了(le)，而他(tā)在(zài)管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报(bào)显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年(nián)四(sì)季(jì)报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第(dì)三(sān)升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)是(shì)我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度(dù)价值。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第(dì)三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式(shì)的(de)迭(dié)代以及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对(duì)于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司(sī)半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字(zì)头，它(tā)们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数(s正、异、新，正异新的区分hù)语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的(de)上一(yī)个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新(xīn)的(de)标(biāo)的来(lái)看，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创新迄(qì)今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的(de)兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进标的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的(de)部(bù)分个(gè)股，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的(de)十大(dà)流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入(rù)到消费(fèi)电子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会有一个(gè)触底回升的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一(yī)个(gè)周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少数(shù)同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型企业以(yǐ)及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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