金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的(de)外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历(lì)了一(yī)季度的(de)爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升0.二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初发行(xíng)新的理财产二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代(chǎn)品承接。因此居民存款在季(jì)末(mò)季(jì)初常出现波(bō)动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少符合(hé)季节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民端出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更(gèng)可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡(gòng)献了(le)新增(zēng)信贷的(de)绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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