“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻(lín)国形(xíng)成(chéng)鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美(měi)发(fā)达经(jīng)济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和增速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数(shù)据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于韩防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能(néng)主要(yào)来(lái)自于(yú)存(cún)量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国(guó)家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全(quán)年出(chū)口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出口的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的(de)增速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正家进口数(shù)据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济(jì)体对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累(lèi)可能没(méi)有那么(me)大(dà)。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经(jīng)济(jì)体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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