周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金(jīn)逆市(shì)布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰中国人去巴基斯坦安全吗柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来(lái)的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金(jīn)出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业(yè)国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤(yóu)其是(shì)基(jī)本面明(míng)显改善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及(jí)部分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金(jīn)比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的(de)持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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