钠电池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热(rè)门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电(diàn)池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还祭出“七(qī)连(lián)板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股价又在(zài)4个多(duō)月时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是(shì)3月(yuè)末扔出(chū)30亿元定增预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股(gǔ)价(jià)过山(shān)车式的涨跌折射的是市场对传艺科技(jì)高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多(duō)月，规(guī)划(huà)产能已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传艺(yì)科技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同时期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密(mì)度(dù)较低，导致其(qí)研发进度大大落后于了(le)锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及(jí)锂价不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重回人(rén)们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子(zi)电(diàn)池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布(bù)入局。彼时(shí)的公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通(tōng)过(guò)全(quán)资子公司江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨崇(chóng)义合作设(shè)立(lì)控股(gǔ)孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电(diàn)话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和个(gè)人投资(zī)者披露跨(kuà)界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠(nà)电池项(xiàng)目中试线2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股价更(gèng)加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停，传艺(yì)科技宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气收出7个涨停(tíng)板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在(zài)前(qián)，传艺科技开始有意无意(yì)地(dì)“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目(mù)进展，而(ér)公(gōng)司股(gǔ)价也往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电池前(qián)10元/股(gǔ)左右的温吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如何(hé)发(fā)布(bù)“利好”消息，股(gǔ)价也再难(nán)掀(xiān)大风浪，反而随着(zhe)时间(jiān)的推移(yí)，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司(sī)迫切召开电话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对深圳(zhèn)证券交易所关(guān)注函回复的公告(gào)》补(bǔ)充披露相关(guān)事项，传艺(yì)科技及公司董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车(chē)”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有(yǒu)游(yóu)资(zī)推波助澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还(hái)是(shì)其(qí)资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市场信(xìn)服造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回(huí)复(fù)函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入的(de)装(zhuāng)修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的(de)钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个(gè)月的(de)时(shí)间，新上(shàng)钠离子电(diàn)池(chí)全供应链(liàn)项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负(fù)极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始(shǐ)试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的(de)钠电产能规(guī)划(huà)，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技主营输入类(lèi)设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体包括(kuò)笔记(jì)本(běn)/台式机(jī)电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公(gōng)司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达(dá)到了(le)9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金(jīn)也(yě)并(bìng)不(bù)宽(1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTkuān)裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现(xiàn)金流量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函(hán)中(zhōng)，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科(kē)技就(jiù)是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请不超过(guò)20亿(yì)元的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵(qiān)头银行已(yǐ)审批(pī)通过(guò)，参团银(yín)行处于正常的(de)审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行(xíng)股票(piào)预案》，拟募(mù)资不(bù)超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的(de)24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另(lìng)外(wài)8GWh的(de)项目(mù)资金(jīn)来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项(xiàng)目计(jì)划到2024年末(mò)全部(bù)竣工投产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近日的(de)演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实，几年(nián)后公司营收将在当(dāng)前基础上翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个(gè)故(gù)事(shì)并(bìng)不再买账，除了资金实(shí)力(lì)有限公司(sī)外，核(hé)心还在其大干快上后产能如(rú)何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等(děng)诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道(dào)已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下(xià)，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配(pèi)套(tào)雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等(děng)表明，大(dà)佬们(men)已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电(diàn)动(dòng)车(chē)和低(dī)速(sù)电动(dòng)车领域实现(xiàn)装车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合作或(huò)战(zhàn)略(lüè)合作(zuò)协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用(yòng)覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电动车(chē)及(jí)电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样(yàng)后客户的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客户签订(dìng)了销售(shòu)订(dìng)单(dān)”“公司(sī)已与多家(jiā)知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行回(huí)1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT复。至(zhì)于具体(tǐ)的客(kè)户名称和(hé)订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠(nà)电池(chí)落地(dì)产能大幅(fú)增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的(de)市(shì)场规(guī)模(mó)接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于两轮(lún)车(chē)的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用(yòng)到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却(què)十分(fēn)自信，其在调(diào)研(yán)记录中(zhōng)预测，预计2023年公(gōng)司实际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池(chí)市场的绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记(jì)录表

　　需(xū)要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而(ér)被推到(dào)台(tái)前的，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安(ān)全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的(de)发展(zhǎn)陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离(lí)子技(jì)术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的(de)一个(gè)有(yǒu)益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的(de)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度(dù)的也(yě)接(jiē)近三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池成本基本相(xiāng)当；而(ér)由(yóu)于锂(lǐ)原料价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂(lǐ)和(hé)锰(měng)酸(suān)锂等电池成本已经优(yōu)于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对(duì)钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍认为钠(nà)电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子(zi)电(diàn)池正、负极材料价格可(kě)降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可(kě)能，但只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子(zi)电池的成本优势(shì)就依然存(cún)在，并且随(suí)着技(jì)术不断发展、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步打开，该成(chéng)本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一(yī)步下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能(néng)和锂离子电池(chí)的(de)成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后的钠离(lí)子电池(chí)有一定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺(yì)科(kē)技在内，诸(zhū)多入局钠电池的(de)企业(yè)都言(yán)锂价下跌无(wú)碍钠电池(chí)商业化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记(jì)录(lù)中曾表示(shì)，公司钠电(diàn)池定价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科(kē)技(jì)项目投(tóu)资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进(jìn)军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资(zī)上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘(pán)生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实(shí)施地点变更为重庆市合川区工业(yè)园区核心(xīn)区高阳(yáng)路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传艺(yì)科技变(biàn)为(wèi)全(quán)资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则再生变(biàn)。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)的(de)建(jiàn)设，并将后者(zhě)的产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资(zī)6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平(píng)方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号(hào)改建至江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就(jiù)是原有的(de)投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低下(xià)以(yǐ)及建(jiàn)成项目实际(jì)效(xiào)益与预计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效(xiào)益分别仅2831克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案(àn)，年(nián)产18万平(píng)方米中高(gāo)端(duān)印制电路板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初(chū)的预期(qī)相去(qù)甚远。

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