随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权(quán)益基(jī)金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大(dà)能(néng)力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三(sān)则(zé)被易方达信息c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式(xī)产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益(yì)和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来(lái)平滑(huá)组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的(de)判断(duàn)，在操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计划视(shì)相关(guān)板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的(de)持仓结构(gòu)进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓(cāngc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了(le)深(shēn)度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基(jī)金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消(xiāo)费者信心等(děng)方面(miàn)的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉(jué)择(zé)加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的(de)领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新(xīn)技术(shù)对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘(pán)历史(shǐ)上的(de)复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激(jī)活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备(bèi)长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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