金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可(kě)根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交易(yì)已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的(de)境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机(jī)构对(duì)交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对(duì)于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金的(de)本息(xī)和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照规定履(lǚ)行(xín不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)g)国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务的(de)相(xiāng)关(guān)文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)明确(què)跨(kuà)境人(rén)民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进入银(yín)行间外不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)(wài)汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到(dào)期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资内地(dì)银(yín)行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行(不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)业(yè)务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易(yì)报告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根据需(xū)要向基(jī)础设施调(diào)取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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