尽管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的(de)大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅(fú)度，可(kě)能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的调(diào)整(zhěng)，时间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计(jì)算机转电子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控(kòng)等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和(hé)算力的(de)提(tí)升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日(rì)研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算力(lì)的(de)需(xū)求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议(yì)重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报(bào)中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务(wù)器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发(fā)策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大(dà)语(yǔ)言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力(lì)需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链(liàn)，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月trong>