金(jīn)融界5月15日消息 央行今(jīn)日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利(lì)率(lǜ)为2.75％，与此(cǐ)前持平。本周有(yǒu)1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有消息称本月MLF中标利率有可能下调，但(dàn)是机构分析，央行行长易纲曾在(zài)3月公开表示目(mù)前实(shí)际利率的(de)水平是比较合适，且4月28日政治(zhì)局(jú)会议对一季度的经(jīng)济(jì)复苏给予充分肯定。

　　5月以来资金(jīn)面转松，DR007中枢(shū)回(huí)落至(zhì)1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴税大月，需要关注(zhù)下周缴税周对(duì西安市城六区是哪几个)资金面可能造成的扰动。

　　此前媒(méi)体(tǐ)报道称，自5月(yuè)15日起银行协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限将下调，四(sì)大国(guó)有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下(xià)调幅度为30BPS，其它金(jīn)融机构降幅为(wèi)50BPS。中(zhōng)信(xìn)证券分析(xī)，预计银(yín)行协定存(cún)款和通知存款利率上(shàng)限的下调(diào)有助于缓解银行净(jìng)息差偏窄(zhǎi)的(de)问题。

　　国君宏观研(yán)究(jiū)指(zhǐ)出，近期(qī)部分(fēn)银行调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利率，严格上不算降息(xī)，属于“利率市场化”的(de)进一步深(shēn)化。本(běn)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)调降背后的原因，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄。因此(cǐ)，存款(kuǎn)利率客(kè)观(guān)上可(kě)减轻银行负债成本，但(dàn)是这(zhè)并不足(zú)以触发(fā)超额储蓄(xù)大规模转为消费及向金融(róng)资(zī)产流入。

　　（1）近(jìn)期(qī)部分银行调降存款利率，严格上不算(suàn)降(jiàng)息，属于(yú)“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年(nián)4月以来，河南(nán)、广(guǎng)东等多地(dì)中小银(yín)行（地方农(nóng)商行为主）发(fā)布公告下调人(rén)民币存(cún)款挂(guà)牌利率，下调幅(fú)度在10-45bp不等。据《经济(jì)观察网(wǎng)》等权(quán)威媒体报道，5月15日起(qǐ)银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限将下调，引发(fā)“降息潮”的热议。不过，作为(wèi)我国利(lì)率体(tǐ)系(xì)的“压舱石”，1年期存款基(jī)准利率（整存整(zhěng)取）依然维(wéi)持在1.5％不(bù)变，因此本轮银行存(cún)款利率调降(jiàng)严格意(yì)义上并非真的降息。归根结底(dǐ)，本轮存款利率调降也属于“利率(lǜ)市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降背后，是(shì)储(chǔ)蓄(xù)偏高、资金空转(zhuǎn)增叠(dié)加(jiā)银行净息差(chà)收窄。一、2023年初的人(rén)民(mín)币存款维持高位，居民(mín)储蓄(xù)释放(fàng)速度较慢。因此，存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)背景(jǐng)下，居民储蓄有望进(jìn)一步流出，更多(duō)流向(xiàng)消(xiāo)费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升、空转(zhuǎn)加(jiā)剧。2023年3月(yuè)降准以来(lái)，资金利(lì)率(lǜ)中枢回落(luò)，资金杠杆明显抬(tái)升，资金空转有(yǒu)所加(jiā)剧。存款利率调降一(yī)定程度上可以(yǐ)疏通流动性淤(yū)积，支撑宽(kuān)信(xìn)用进程(chéng)。三、MLF等(děng)政策(cè)利率接连(lián)调降后，银行净息(xī)差大(dà)幅收窄，尤其是城商行、农商行，因此压(yā)降存(cún)款成(chéng)本(běn)、规(guī)范(fàn)吸储行为也(yě)属于(yú)大势所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款(kuǎn)利(lì)率调降客观上将减(jiǎn)轻(qīng)银行负(fù)债成本，但(dàn)我们认为，这并不足(zú)以触发超额储蓄大规模转为消费(fèi)及向金融资产(chǎn)流入；回归基本面来看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，仍(réng)将利(lì)好高股息资产(chǎn)和长(zhǎng)期(qī)国债(zhài)。客观上，本轮银(yín)行下降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率的效果与西安市城六区是哪几个2022年(nián)4月(yuè)、9月的效果(g西安市城六区是哪几个uǒ)类似，可以降低负(fù)债(zhài)端成本，保护(hù)银行(xíng)净息(xī)差。当前流动(dòng)性(xìng)淤积仍未缓解(jiě)，4月(yuè)“社融-M2”剪(jiǎn)刀差(chà)倒挂仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存款利率(lǜ)调降，理论上(shàng)可以促(cù)使存款搬(bān)家(jiā)，促使超额储蓄流出，更多(duō)转化为消(xiāo)费。但我们觉得刺激(jī)难度较大(dà)，倾向于认为消费环比修复最(zuì)快的时候已经过去(qù)。再(zài)回归(guī)经(jīng)济基(jī)本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续，意味(wèi)着长端利(lì)率仍有望继续下探，高股息(xī)资产仍(réng)将占(zhàn)优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 西安市城六区是哪几个