财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价(fù)责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商(shāng)组(zǔ)成的(de)委员会一致投票(piào)通过(guò)了(le)上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出(chū)现在(zài)投(tóu)票的(de)清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些(xiē)投机者(zhě)也(yě)在市(shì)场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在(zài)这(zhè)个地区(qū)是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在(zài)本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价委员(yuán)会就已经开始评估(gū)瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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