昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押(yā)注(zhù)美联储会(huì)再加息25个(gè)基(jī)点币值是什么意思，硬币的币值是什么意思。6月的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣(币值是什么意思，硬币的币值是什么意思xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内币值是什么意思，硬币的币值是什么意思部(bù)没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交易日(rì)下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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