金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银(yín)行有关部(bù)门负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的(de)境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型等(děng)事项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银(yín)行(xíng)间市场开展符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人(rén)民(mín)银行认可的境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格(gé)或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司或其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构如何进many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的(de)交(jiāo)易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的(de)保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办(bàn)理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的(de)，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资(zī)源池业(yè)务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本(běn)金(jīn)净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情况适时(shí)调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币(bì)购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行的(de)业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继(jì)续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制(zhì)订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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