周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的(de)平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调整(zhěng)下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值(zhí)央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳(n中国为什么叫兔子国à)中国为什么叫兔子国比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业(yè)景(jǐng)气度有望持续(xù)修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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