5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持(chí)仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机(jī)构之一(yī)，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)市场持(chí)有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的(de)在总市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英(yīng)伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多(duō)多(duō)去年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依(yī)然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教育领域业(yè)务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新(xīn)业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财报(bào)中(zhōng)，我们(men)看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也(yě)颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋(家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗jìn)升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因(yīn)而与(yǔ)往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度(dù)成为信贷(dài)回落的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷(dài)款继续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压(yā)力(lì)很大，一直在压降票据等(děng)低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬(xún)票据(jù)已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这可能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再(zài)想继(jì)续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募(mù)基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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