金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第一股”光环的(de)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌(diē)三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没(méi)有酒企(qǐ)成(chéng)功上市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是近7年时间第(dì)一只实现资本上市(shì)的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在(zài)港交(jiāo)所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得(dé)注意的是，不知道是出于何种考(kǎo)虑，此次(cì)珍(zhēn)酒李渡并没(méi)有(yǒu)引入基石投(tóu)资(zī)者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮投(tóu)资(zī)者，分别是有(yǒu)着“华尔街(jiē)之(zhī)狼”之(zhī)称的(de)私募股权(quán)巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次(cì)成本(běn)分别为(wèi)1.76美(měi)元和1.78美(měi)元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味着私募(mù)巨头KKR目前(qián)浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广(guǎng)告费

　　公开(kāi)资料(liào)显示，珍酒李渡(dù)是一家(jiā)致力提供以酱香(xiāng)型为主(zhǔ)的次高(gāo)端白酒产品的中(zhōng)国(guó)白酒公司。珍(zhēn)酒李(lǐ)渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香型(xíng)三大白(bái)酒品(pǐn)类。

　　招股书(shū)显示(shì)，按(àn)2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是中国第(dì)四大民营白酒公(gōng)司，以(yǐ)及(jí)中国白酒行业中(zhōng)提供三种(zhǒng)香型(xíng)白酒(jiǔ)的第三大公(gōng)司(sī)。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来(lái)看，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相(xiāng)比(bǐ)也处于下风(fēng)，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖(jiào)等企业毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接原因之(zhī)一就是珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)“豪横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开(kāi)支分别(bié)为4.03亿元(yuán)、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐(zhú)步增加。报告(gào)期内(nèi)，公司存货分(fēn)别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐年增(zēng)长趋势(shì)，存(cún)货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称大部分(fēn)存货为基(jī)酒，但仍(réng)然有不少(shǎo)针对其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率(lǜ)和“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这(zhè)与珍酒李(lǐ)渡创始人(rén)吴向(xiàng)东的操盘手(shǒu)法(fǎ)密切相(xiāng)关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向东是(shì)一(yī)名白酒行(xíng)业的老兵。1969年(nián)，吴(wú)向东出生在湖南(nán)醴陵的一个(gè)普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入(rù)其姐(jiě)夫傅军旗下新(xīn)华联集团(tuán)工作。此(cǐ)后(hòu)四年(nián)，他升至新华联集(jí)团(tuán)董事、董事局(jú)副主席。也是在(zài)此，吴向东正式开(kāi)启了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助(zhù)下(xià)，吴向(xiàng)东(dōng)在1996年拿下五粮(liáng)液(yè)旗下川酒(jiǔ)王的代理(lǐ)权(quán)，仅一年就将川酒(jiǔ)王销量(liàng)做(zuò)到(dào)湖南第一。川酒(jiǔ)王热销(xiāo)之后，大(dà)量(liàng)仿冒产品涌现。同(tóng)时，白(bái)酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴(wú)向(xiàng)东与(yǔ)五粮液(yè)签订了OEM代(dài)工协议，这是他在白酒业(yè)首创了一种新模式(shì)OEM，即贴牌(pái)代工模(mó)式，随后，金六福在这一年诞(dàn)生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进世(shì)界杯(bēi)，媒体将时任男足主(zhǔ)教练的米卢(lú)誉为神奇教练和好运福星(xīng)。深(shēn)谙营(yíng)销的(de)吴向东找来米(mǐ)卢担任金六福(fú)形象代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人的福酒(jiǔ)，金(jīn)六福(fú)。”很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间，金六福的广告(gào)投(tóu)放量都是(shì)全国第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸(zhà)下，金六福迅速成为国民(mín)白酒，高(gāo)峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘(pán)下，贵(guì)州酱酒(jiǔ)品牌珍酒(jiǔ)、江西李(lǐ)渡，以及湖南(nán)知名白酒品牌(pái)湘窖和开口(kǒu)笑正(zhèng)式合(hé)并(bìng)——珍酒李渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制的金东(dōng)集团旗(qí)下(xià)共有华(huá)致酒行、华泽(zé)酒业集(jí)团（下辖(xiá)金六(liù)福(fú)、珍酒等12个(gè)酒(jiǔ)企）、金三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级东(dōng)投资三个产业(yè)板块。涉足金(jīn)融、文(wén)化旅游、新(xīn)能源(yuán)、互联网(wǎng)、酒业等(děng)多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也(yě)一举成为湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币(bì)财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在(zài)前不久的第108届全(quán)国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵(zhèn)寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛初(chū)咨询董事长王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整(zhěng)体(tǐ)将长期进(jìn)入(rù)销量负增(zēng)长、收入低增长或0增(zēng)长、利润低增长的内卷(juǎn)时代，并且(qiě)很可(kě)能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行(xíng)业(yè)的(de)分水岭，从(cóng)场景-量价-集中度看趋(qū)势(shì)，真正的高(gāo)端(duān)消费在(zài)疫(yì)情场景中并没有太受影响，次(cì)高(gāo)端库存仍未消化，区域酒借助(zhù)消费恢复较快。高(gāo)端的恢(huī)复没有看到更强(qiáng)的动力(lì)，仍(réng)然在低位徘徊，一(yī)二季度(dù)上市公司(sī)业(yè)绩会出现增速(sù)放(fàng)缓和进一步分(fēn)化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存周期看趋势，现在(zài)存(cún)在三个矛盾：一是产区(qū)和供需的矛(máo)盾(dùn)，大产(chǎn)区都在扩产能，但(dàn)销量在下降；二(èr)是名酒企业都(dōu)在向下扩展(zhǎn)产(chǎn)品线(xiàn)，和地方(fāng)酒厂会产(chǎn)生(shēng)矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠(qú)道重(zhòng)心下移，和地(dì)方(fāng)酒企的渠道有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带(dài)，其原因(yīn)在(zài)于城市化，大部分劳动人口从农(nóng)村转移到(dào)城市后(hòu)，消(xiāo)费(fèi)习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他(tā)给出(chū)了一组各价格带白酒节(jié)前和节后的(de)终端(duān)进货量数(shù)据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品(pǐn)节(jié)前下降(jiàng)41%，节后下(xià)降20%；300~600元次(cì)高端价格(gé)节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前(qián)下降4%，节后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下中低端(duān)节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未(wèi)来走(zǒu)向何方让我们拭(shì)目以待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级