个人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和(hé)地(dì)区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资(zī)格(gé)。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安(ān)证券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券(quàn)公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥(huī)财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要(yào)有四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品名录(lù)显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基(jī)金上(shàng)进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格(gé)，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的(de)上线，基(jī)本实现个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池(chí)。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局的“全(quán)面(miàn)”是(shì)个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对(duì)于金融产品的(de)特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资(zī)能力、投(tóu)资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产品(pǐn)”，就(jiù)成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机(jī)构需要深(shēn)入(rù)、充(chōng)分、严谨地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性(xìng)化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需(xū)要在账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前(qián)述(shù)负(fù)责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为(wèi)客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖(lài)的(de)养(yǎng)老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列全行(xín七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数g)业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布(bù)投资者(zhě)通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商(shāng)在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客(kè)户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记(jì)者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目(mù)标客群的(de)深入研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理(lǐ)业务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的(de)个(gè)人养老金(jīn)走进企(qǐ)业(yè)服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机(jī)构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务(wù)体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，在(zài)客(kè)户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他(tā)客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司(sī)可(kě)重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他(tā)们(men)能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的(de)规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的(de)养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金(jīn)第三支(zhī)柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单(dān)位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤(chè)率大(dà)不(bù)大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是(shì)为了(le)满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的(de)4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避(bì)掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的(de)中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评(píng)判(pàn)。如此，才能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择(zé)目标日(rì)期(qī)型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水平(píng)，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值(zhí)功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一(yī)定的(de)短期波(bō)动，对于(yú)追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特(tè)征、低(dī)相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的发展，可(kě)以说(shuō)是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户(hù)提供(gōng)个(gè)人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基(jī)于客户需求和画像的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人(rén)养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不(bù)少(shǎo)本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老金(jīn)账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要(yào)是(shì)为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)在近(jìn)期举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人(rén)数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该(gāi)项业务的险企数(shù)量将增加(jiā)不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结(jié)算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有其(qí)更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财(cái)富管理服(fú)务(wù)提供商(shāng)，可(kě)以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需(xū)求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部分(fēn)发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了(le)股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REIT七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数S、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风(fēng)险。

　　励(lì)正集(jí)团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与(yǔ)者(zhě)可以直接在(zài)开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难(nán)以(yǐ)满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外(wài)的个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出(chū)多层次(cì)、多(duō)元(yuán)化(huà)、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基(jī)于(yú)个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线了(le)自(zì)研的(de)年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合(hé)净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金(jīn)组(zǔ)合的(de)评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工(gōng)和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金(jīn)的(de)组合(hé)评(píng)价与管理(lǐ)咨(zī)询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年(nián)金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务体系(xì)均是公司积极(jí)响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了(le)个人养老金及(jí)个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的(de)个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在(zài)我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和客(kè)户认识程度(dù)在不(bù)断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老金制度落(luò)地(dì)已经过去(qù)半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具(jù)体(tǐ)实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多(duō)一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量(liàng)，并且放进(jìn)个(gè)人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本(běn)养老保险(xiǎn)之(zhī)外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务取得(dé)进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个(gè)人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金四(sì)类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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