自2022年底以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一改颓(tuí)势，展现出(chū)积极回(huí)暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层(céng)出不穷，基金经理也随之(zhī)调仓换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。而公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报的(de)披露，将(jiāng)明星基金经理(lǐ)们(men)近(jìn)期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国(guó)、景顺(shùn)长城(chéng)等基(jī)金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经理对后市的(de)基本看(kàn)法。多数(shù)明星基金经理在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的投资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将(jiāng)继续(xù)保持(chí)较高仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投(tóu)资(zī)机会。刘(liú)格菘也对(duì)市场2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司(sī)季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预(yù)计(jì)更注(zhù)重基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一(yī)提的是(shì)，陈皓在一季报也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次(cì)全(quán)新的技(jì)术(shù)革命，但直言客观上当下(xià)的研(yán)究(jiū)认(rèn)知还不(bù)具备(bèi)对相关(guān)标(biāo)的的定价能力(lì)，尤其当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，选择暂时(shí)“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤是最受基民(mín)关(guān)注(zhù)的(de)基金(jīn)经(jīng)理，他是国内首位千亿级主动权益(yì)基金经理，手握巨资让(ràng)他分量(liàng)十足(zú)。

　　从(cóng)基金君整理(lǐ)表格来(lái)看，相(xiāng)较去(qù)年底，张(zhāng)坤所管理的4只基(jī)金在今年一季度仓位基本(běn)都维持高仓位运(yùn)作，多只基(jī)金一(yī)季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的(de)四只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中(zhōng)规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去年末的股票市值(zhí)占(zhàn)基金净(jìng)值比例的(de)94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持(chí)了(le)一定(dìng)水平(píng)的港股仓位(wèi)，一季度末所管(guǎn)理的(de)4只基(jī)金基本维持和去年底(dǐ)的差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金(jīn)持有港股和美(měi)股(gǔ)的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配(pèi)置(zhì)港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选中(zhōng)也写道，在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了科技(jì)等行业(yè)的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置，另外，在(zài)区域分布上(shàng)配置的更加(jiā)均(jūn)衡。个股方面，仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季(jì)度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资(zī)上(shàng)颇(pǒ)有(yǒu)定(dìng)力，经(jīng)常(cháng)在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时(shí)刻保(bǎo)持一(yī)种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是(shì)极大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资(zī)原则(zé)，等到机会时(shí)全力出击(jī)。他一(yī)直保持着偏(piān)低(dī)换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上看，前十(shí)大重仓(cāng)股变化不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次成为该基(jī)金的(de)第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三大重仓(cāng)股，而在去(qù)年末，该基(jī)金前三大(dà)重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季(jì)报(bào)中(zhōng)写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以来港股(gǔ)市场的(de)大(dà)反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了(le)调(diào)整，减持(chí)了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而(ér)增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前(qián)十大重仓股之列，而药明生物(wù)退出前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选和易(yì)方达(dá)优质(zhì)企业三年持(chí)有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台(tái)，但是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选和易(yì)方达优质精选的(de)头(tóu)号重仓股仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四(sì)只(zhǐ)基(jī)金的(de)头号(hào)重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然(rán)一(yī)季度(dù)末(mò)腾讯控股仍是(shì)易方达优质精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较(jiào)去年(nián)底已(yǐ)经(jīng)进行(xíng)了减持，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个(gè)股已经推(tuī)出(chū)了(le)前十(shí)大重仓股之列。而美团新进(jìn)其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内(nèi)首位主(zhǔ)动权益基(jī)金管理规模(mó)超过千(qiān)亿的基(jī)金(jīn)经理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模(mó)所缩水。一季(jì)度末他所管理规模基本和(hé)去年(nián)底持平，整(zhěng)体规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比(bǐ)三(sān)季度末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方达(dá)优势企业三年、易方达亚(yà)洲精(jīng)选股票的(de)规(guī)模(mó)分(fēn)别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年(nián)一季度(dù)规(guī)模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自(zì)己(jǐ)的投资(zī)思(sī)路，这一次也不例外，值得(dé)投资(zī)者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写(xiě)到，基本面价值投资很吸引人(rén)的(de)一点是，投资者可以用很(hěn)长一段时间来充分(fēn)观察公司的(de)发展(zhǎn)，等到它们用事实证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基(jī)本面价(jià)值投资的优势之一(yī)在于可积累(lèi)性。具体来说，积累体现在对基本面分(fēn)析方法的(de)理(lǐ)解和对具体(tǐ)行业(yè)和企业的洞察，所有这些都使投(tóu)资者未来更可能做(zuò)出对具体投资标的内在(zài)价(jià)值的准确(què)判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的(de)重要性可能并不显著。但如果将投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长期(qī)复合回(huí)报(bào)作为终级目标(biāo)，可积累性就是这一(yī)目标的最(zuì)重要保障，选择一条可(kě)积累的 “很长的(de)坡”并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗球”是(shì)很重要的。我(wǒ)们会参(cān)考全球产业升(shēng)级的经验，持续做深入的研究积累，争(zhēng)取(qǔ)构(gòu)建一个(gè)全面(miàn)而尽量准确的(de)坐标系，希望能(néng)正确评估企业的竞争(zhēng)力(lì)并跨行业选(xuǎn)出好(hǎo)的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是好(hǎo)股票的唯一情(qíng)形就是估值过高，在其(qí)他情(qíng)形下，好(hǎo)公司都会给投资者(zhě)带来长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅读(dú)企业的定(dìng)期报告并对财务数据进(jìn)行系统整理和分(fēn)析(xī)，是理(lǐ)解(jiě)企业基本面的核心手段之一。在定期报告(gào)中，企业(yè)的(de)所有经(jīng)营(yíng)活动都(dōu)会反(fǎn)映(yìng)在(zài)财务数据中，定量的数据可以用(yòng)来检验并(bìng)修(xiū)正调研(yán)中对企业形成(chéng)的定性感知。如果(guǒ)能对(duì)一家(jiā)公司过去和当前(qián)的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公(gōng)司的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾(céng)说(shuō)过，你要阅读一切(qiè)。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报(bào)，你就会超过华尔(ěr)街98％的(de)人。如(rú)果你阅读(dú)了年报中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都(dōu)经历过短(duǎn)期的经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过(guò)市场先生态(tài)度的冷暖，但(dàn)它们成功的模(mó)式往往没有变(biàn)化，通过(guò)深(shēn)入的研究并抓(zhuā)住这些(xiē)关键的因素(sù)，是能(néng)够一路坚持下来的(de)重(zhòng)要因素(sù)，也通(tōng)常意味着长(zhǎng)期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包(bāo)揽前三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双(shuāng)擎(qíng)升级为例，一(yī)季度末该基金(jīn)保持较高仓位运(yùn)作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对(duì)市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升级一季度末前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在(zài)该基金(jīn)去年四季(jì)度(dù)末(mò)的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表现(xiàn)较好的行(xíng)业为新科(kē)技技术(shù)演绎预测中的相关行业，例如计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通信(xìn)。以光伏(fú)、新(xīn)能(néng)源、汽车等(děng)为代表的高端制造业资(zī)产经历了(le)下跌(diē)。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰退的初始预(yù)期、国际关(guān)系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分(fēn)流可能是高(gāo)端(duān)制造(zào)业相对(duì)表现不理想的(de)原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基(jī)金的(de)持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓(cāng)持股来(lái)看，该基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)变化(huà)不大，仅晶科能源新进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了前十(shí)大(dà)重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持乐观的(de)态度(dù)，随(suí)着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的(de)阶段特(tè)点来说，当(dāng)前市场的参与资(zī)金方呈(chéng)现(xiàn)复(fù)杂多样的趋势，收益预期的(de)时间维(wéi)度(dù)预期也呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转(zhuǎn)换速(sù)度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新(xīn)信息的处(chù)理(lǐ)上提高了难(nán)度，短期(qī)内基本面估值匹配的压力也(yě)会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最(zuì)重要的(de)选择也就(jiù)是(shì)三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上(shàng)较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展望未来市场投资机会(huì)，也非常受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的(de)易方达(dá)新经济基金(jīn)中回顾一季度(dù)市场行情时(shí)表示，一(yī)季度(dù)中国经(jīng)济整(zhěng)体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消(xiāo)费和企业(yè)投资的信心恢复会有一(yī)个过程，因此短期持续(xù)加杠杆(gān)的动力(lì)不(bù)强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维(wéi)持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅(guī)谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这是(shì)否(fǒu)只是当(dāng)下复杂环境下各种危(wēi)机的冰(bīng)山一角。尤(yóu)其4月(yuè)初欧(ōu)佩克(kè)+的减产行为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美联(lián)储在货币政策调整决策(cè)时(shí)愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到无(wú)处安(ān)放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成）”和部分(fēn)国企相关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧(jù)烈、集中的调仓(cāng)行(xíng)为，则(zé)进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市场(chǎng)结构的分(fēn)化。受益(yì)两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块(kuài)表现突出，而新能(néng)源、金融地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘(jué)到(dào)基本面驱动的投资主线，本(běn)基金一季度操(cāo)作不(bù)多(duō)，主要包括行业上用医药替(tì)代了部分白(bái)酒仓(cāng)位，个(gè)股上则逆向增持了(le)一些由于短(duǎn)期(qī)基本面一般或者机构(gòu)调(diào)仓导致股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期(qī)市值空间较大(dà)的中小盘个股。

　　从前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列前(qián)五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股之一的(de)五粮液，在今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留在前十(shí)大重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一个季度，陈皓(hào)在一(yī)季度减持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台，环(huán)比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台(tái)也(yě)从(cóng)上一(yī)季度的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居(jū)第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应(yīng)北斗(dòu)关(guān)键器件的振(zhèn)芯科技、氟(fú)化工龙(lóng)头中(zhōng)的(de)巨化股(gǔ)份、特钢龙头中(zhōng)的抚(fǔ)顺特钢，三只个(gè)股(gǔ)一(yī)季(jì)度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁德(dé)时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常(cháng)认(rèn)同其(qí)很可能是(shì)一次(cì)全新的技(jì)术革命(mìng)，将极大提升(shēng)全社会(huì)的生产(chǎn)效率，但客(kè)观上(shàng)我们当下(xià)的研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价(jià)能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对合(hé)理的价格买入预期收(shōu)益率更高(gāo)的资(zī)产”这一投资理(lǐ)念(niàn)，因此(cǐ)会选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表(biǎo)示(shì)，相(xiāng)比资本市(shì)场即期涨(zhǎng)跌带(dài)来的(de)多巴胺，我们更倾向于通过深入(rù)研究获得超额(é)认知、并最终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投资和(hé)人生一样，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不(bù)断学习、反(fǎn)思、进化，努力(lì)追(zhuī)寻的正是在每(měi)一次关键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启(qǐ)了与(yǔ)世界的链接，中(zhōng)国在(zài)中东(dōng)、南(nán)美等(děng)新兴市场获(huò)得(dé)了更(gèng)多实(shí)质性认同的声(shēng)音和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的一二手(shǒu)房销售持续(xù)恢复，部分行(xíng)业已经进入库(kù)存周期(qī)的尾段(duàn)，我们可能真的只需要(yào)一点点(diǎn)信心，就(jiù)能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将经(jīng)济带入正循环。一(yī)如(rú)当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能够早日摆脱存量(liàng)博(bó)弈的(de)困难模(mó)式，迎来(lái)投(tóu)资(zī)人久(jiǔ)违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一(yī)季度持仓(cāng)基(jī)本保持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗(liáo)、银(yín)行、券(quàn)商、新(xīn)能源等(děng)板块(kuài)龙头为主。

　　从一季(jì)度前十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居富国(guó)天惠(huì)基(jī)金前三大(dà)重(zhòng)仓股，金(jīn)域医(yī)学新进前三大重仓(cāng)股，这(zhè)也是(shì)自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富(fù)国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资(zī)料(liào)显示，金域医(yī)学是一家以(yǐ)第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断业务为核心(xīn)的高(gāo)科技服务企业，通(tōng)过不断积累的“大(dà)平台(tái)、大(dà)网(wǎng)络、大服务、大(dà)样本和(hé)大数据”等资(zī)源优(yōu)势，为全国各(gè)级医疗机(jī)构提供领先的医学诊断(duàn)信息整合服务(wù)。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化工板块中的蓝晓科(kē)技(jì)也在一季度新(xīn)进富国天(tiān)惠(huì)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于(yú)生(shēng)命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两只个(gè)股则在一季度退出(chū)富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在(zài)一季报中(zhōng)回(huí)顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实体经济(jì)进入(rù)了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济(jì)指标(biāo)在3月(yuè)份有了明(míng)显改善(shàn)。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性(xìng)行业监管政(zhèng)策放松管制的(de)迹象(xiàng)确认。投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现的复苏力度还(hái)不是(shì)很强(qiáng)，但我(wǒ)们应该看到是(shì)积极的因素(sù)正(zhèng)在发挥(huī)作用持续的进(jìn)程中(zhōng)。更要重视的是市场的整体估(gū)值依然(rán)处(chù)于长(zhǎng)周期中很有吸引(yǐn)力的位(wèi)置，当下(xià)权益(yì)市场处在较好(hǎo)的风险收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更长的时间维度，我们相信现在所(suǒ)面(miàn)临的重重困难(nán)终(zhōng)将找到解决的出路(lù)。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合适的。未来(lái)我们依(yī)然会致力(lì)于在优质股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他在多次季(jì张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗)报披露时反复(fù)强(qiáng)调，我(wǒ)们并不(bù)具备精确预测市场短期趋势的可(kě)靠能力，而把(bǎ)精力集中在耐(nài)心收(shōu)集具有远(yuǎn)大前(qián)景的优秀公司，等(děng)待公司自(zì)身创(chuàng)造价(jià)值的实(shí)现和市场情(qíng)绪(xù)在未来某(mǒu)个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金(jīn)偏好投资于具有良好“企(qǐ)业(yè)基(jī)因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的(de)企业。我们认(rèn)为(wèi)此类企(qǐ)业，有更(gèng)大(dà)的概率能在(zài)未来(lái)为投资者创造价值。分享企业自身增(zēng)长(zhǎng)带来的资本(běn)市场收益(yì)是成长型基金(jīn)获取回(huí)报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费(fèi)

　　作为业内知名(míng)的(de)主投大消费板(bǎn)块的基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待(dài)未来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最(zuì)新披(pī)露的2023年一季报显示，刘(liú)彦(yàn)春整体(tǐ)持(chí)仓的(de)仓(cāng)位和(hé)行业板块变化不(bù)大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季(jì)报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位(wèi)和(hé)行业(yè)配(pèi)置(zhì)没有大的变化，仍然(rán)坚持自下而上精(jīng)选个(gè)股而(ér)非择时的投资(zī)风(fēng)格，保持(chí)合同约定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季(jì)报来看，前(qián)三(sān)大重仓股(gǔ)仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒也继续在(zài)其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度(dù)最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年底持仓，美(měi)的集(jí)团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股(gǔ)份退出前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海(hǎi)外通胀预(yù)期变化对国内资本市场造成较(jiào)大扰动。美国失(shī)业率水(shuǐ)平再(zài)创(chuàng)新(xīn)低，意味(wèi)着高(gāo)利率环境大概率持续更(gèng)长时间。气(qì)球事件(jiàn)导致中美(měi)关系(xì)再度紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺(cì)激预期落(luò)空，叠加海外(wài)风险事件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观(guān)背(bèi)景。经济运行正(zhèng)常化需要一(yī)个过(guò)程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要(yào)时(shí)间修复资产负债表、修(xiū)复信心。随着经(jīng)济逐步正常化(huà)，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就近期公布(bù)的社融和地(dì)产数据分析，二季度(dù)A股盈(yíng)利增速有望进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出(chū)加(jiā)息过(guò)快带(dài)来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来(lái)的(de)金融(róng)风险(xiǎn)更多是流动性问题(tí)，底层资产问题不大，海(hǎi)外(wài)央行及时(shí)救助可以避(bì)免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少现阶(jiē)段我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险(xiǎn)并存，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这(zhè)也(yě)意味着全球无风险收益率在(zài)相对(duì)顶部位置，国(guó)家之家沟通(tōng)对话(huà)、加强(qiáng)合作(zuò)的可能性也在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路上(shàng)。除了继续关注整(zhěng)个(gè)经济体发展状况(kuàng)之(zhī)外，我(wǒ)们(men)可以将(jiāng)目(mù)光更多放在微观企(qǐ)业层面(miàn)。可以看(kàn)到(dào)很多公司在过(guò)去几年始终做正确(què)的(de)事，经营(yíng)效(xiào)率提(tí)升，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加(jiā)优(yōu)秀、更(gèng)加强大。不(bù)必总是关注宏观(guān)数(shù)据，多看看微观企(qǐ)业变化可以让内(nèi)心更加平静。我们对全年股票市场有信(xìn)心，未(wèi)来将继续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机(jī)会。期待为持有人创(chuàng)造(zào)良好收益(yì)。

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