“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低(dī)基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的(de)波动(dòng)可能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源(yuán)于去年低基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估(gū)这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全(quán)年出(chū)口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中国(guó)向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速(sù)会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较(jiào)大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足。

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