一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字绪比较(形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字jiào)积(jī)极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个(gè)人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了(le)机构投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于(yú)β收益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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