如果要论二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创下(xià)了1990年(nián)8月(yuè)3日以来(lái)的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今年以来(lái)的强势：东(dōng)证(zhèng)指数年(nián)内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度(dù)迄今(jīn)的(de)短短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么align="center">

　　日股(gǔ)为何(hé)能(néng)一举领涨全球(qiú)？对于许多国际市场的投资者(zhě)而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本(běn)市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令越来(lái)越多(duō)的业内人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经(jīng)济体(tǐ)的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆(bào)发背(bèi)后(hòu)的成(chéng)功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获(huò)得(dé)了(le)“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其(qí)实(shí)也正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下(xià)正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外国投资者目前已经连续第六周成为了日(rì)本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入(rù)了日(rì)股股票和期货市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元，是过去10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了价(jià)值7810亿(yì)日(rì)元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学(xué)”时代初期以来(lái)，他就从(cóng)未见过外国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风(fēng)险的(de)笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多的(de)海外投资者似乎看(kàn)到了(le)日本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的(de)长期低(dī)迷印(yìn)象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑(duì)换(huàn)130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增(zēng)持(chí)，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产生了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近(jìn)来(lái)已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外投资者的咨(zī)询。不少海外投(tóu)资者(zhě)在看到日本(běn)股(gǔ)市的涨幅超过美股(gǔ)后，开(kāi)始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步(bù)促使股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个(gè)值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资(zī)本也(yě)已相继造(zào)访日本。这些海外资金有(yǒu)意(yì)复制(zhì)巴(bā)菲特的(de)策略，通过低成(chéng)本日元融资押注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上(shàng)分散(sàn)投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特(tè)相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在(zài)波动性(xìng)远低(dī)于美国科技股的情况下(xià)实(shí)现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者(zhě适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么)来说应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国债务(wù)上限的担忧可能(néng)也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银(yín)行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也(yě)表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的(de)重要(yào)标志。（我们(men)）将继(jì)续(xù)对日本股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融(róng)和价值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治理变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者今年对日本(běn)产生兴趣之(zhī)前(qián)，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么(me)这(zhè)一(yī)次，即(jí)便有着(zhe)避险和(hé)多元化分散(sàn)投(tóu)资(zī)的需(xū)求，他们又为(wèi)何(hé)铁了心一定要来日本市(shì)场？日本(běn)市场(chǎng)的(de)吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不(bù)提日(rì)本市场眼下正经历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还(hái)源(yuán)于治(zhì)理(lǐ)标准的提(tí)高，以及企业部门推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理改(gǎi)革已(yǐ)开始(shǐ)见效(xiào)，这项(xiàng)改革最初(chū)由(yóu)已(yǐ)故(gù)前首相(xiāng)安(ān)倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的(de)这一比例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证指数成(chéng)分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这(zhè)一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看(kàn)，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实(shí)的底部和更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券(quàn)交易所为了(le)改变股价(jià)跌(diē)破每股净资(zī)产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资(zī)本成本的前提下(xià)推(tuī)进(jìn)经营并公(gōng)布改善方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了(le)力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期(qī)经营(yíng)计划和股票回(huí)购(gòu)，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票(piào)回(huí)购和积极(jí)压缩(suō)政策(cè)性持(chí)股的方针，该公司股(gǔ)价随后(hòu)上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本(běn)龙头(tóu)企业在近期公布(bù)财报(bào)时，也均(jūn)宣布了新(xīn)的股票回购计(jì)划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日(rì)本上(shàng)市公司的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的(de)有利(lì)证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变化(huà)的推动(dòng)下，许多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清经常令(lìng)人(rén)困(kùn)惑的(de)交叉持(chí)股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去(qù)两年在这方面发(fā)生的事情比过(guò)去30年还(hái)要多”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单一原因(yīn)。他们(men)对提高股本(běn)回报率有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行(xíng)目前依(yī)然宽(kuān)松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股(gǔ)的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松(sōng)路线。即便日(rì)本(běn)通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男(nán)依(yī)然强调，“还不(bù)能(néng)放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美(měi)央行今(jīn)年上半年还在持续加息(xī)，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下(xià)依然(rán)处(chù)于能让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目(mù)前(qián)也相对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁府17日公(gōng)布(bù)的数据显示(shì)，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲(xián)外(wài)国游客人(rén)数从此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高(gāo)盛策(cè)略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计(jì)划和(hé)日本央行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个(gè)世界第三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提的是(shì)，从经济合(hé)作与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本目(mù)前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三(sān)大(dà)在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企业的业绩似乎相(xiāng)当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游(yóu)增长的前景，而(ér)大型银行(xíng)也(yě)获得了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计(jì)日本股市(shì)到今年(nián)年底将进(jìn)一(yī)步(bù)上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的(de)涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均提振了(le)市场，而企业财报的(de)不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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