AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但(dàn)是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利(lì)用等领域(yù)。文(wén)中表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能带来的(de)机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少xiào)率的(de)提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算(suàn)、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上(shàng)的(de)类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工智能深度(dù)融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来(lái)发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出(chū)人工智(zhì)能确实(shí)开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文(wén)心(xīn)一言(yán)首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百度智能云(yún)接入文(wén)心一言能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客(kè)户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热(rè)点(diǎn)，不(bù)少基金经理选择了积(jī)极参(cān)与(yǔ)布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个(gè)细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联(lián)网领(lǐng)域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是为数(shù)不多(duō)处于成长前期(qī)、对标国(guó)际也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的产业(yè)变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生(shēng)能源将构(gòu)成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对(duì)人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一(yī)季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓(cāng)，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)，主要是(shì)基(jī)于(yú)对未来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智(zhì)能生(shēng)活在一季度(dù)继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了(le)对人工智能的(de)重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布(bù)局(jú)阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通(tōng)用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板块的布局(jú)。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子等偏9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新(xīn)能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素(sù)革命，或许我们已经站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的(de)全(quán9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少)球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业(yè)绩的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还(hái)是认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。

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