在华尔街经济学家和(hé)央行官员(yuán)争(zhēng)论美(měi)国(guó)经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本消费品等(děng)在经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编(biān)的数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只做多的(de)基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这(zhè)些(xiē)公司的命(mìng)运取决(jué)于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的(de)偏(piān)好与(yǔ)去(qù)年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美(měi)联(lián)储有能力通过积极(jí)的(de)抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基(jī)金等(děng)系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型(xíng)最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而(ér)自由裁夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他(tā)们(men)别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字使量化基金(jīn)改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官(guān)员(yuán)也预测(cè)今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的(de)经济衰退到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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