昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传(chuán)出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压(yā)力可(kě)能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不(bù)必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预(yù)计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府(fǔ)开支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡(héng)。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能实现的程度(dù)也(yě)都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影(yǐng)响货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势(shì)的(de)中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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