“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的(de)中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车(chē)等(děng)陆(lù)路运输占比和增速(sù)快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保i持统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息的(de)噪音和(hé)预期的(de)波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济(jì)带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3i月进一步加快部分源于(yú)去年低基数(shù)原(yuán)因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越(yuè)重要(yào)的(de)作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的(de)10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少(shǎo)，我国全(quán)年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是(shì)经(jīng)济(jì)增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性(xìng)和(hé)乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

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　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一(yī)差(chà)异还(hái)较大(dà)，一般而言(yán)中国(guó)出(chū)口端的(de)增(zēng)速会更高(gāo)，这意(yì)味着(zhe)我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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