美国债务上(shàng)限危机暂(zàn)时一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元“告一(yī)段(duàn)落”——美东时间5月(yuè)31日，美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)通过了一项关于联邦(bāng)政府债务上限和预(yù)算的法案，隔日参议院通(tōng)过(guò)，根据(jù)法案政府(fǔ)开支将(jiāng)受到上(shàng)限制约直(zhí)至2024年结束，但可以避免(miǎn)发生债(zhài)务违(wéi)约。根据美国国(guó)会预(yù)算办公室数据，目前美国(guó)联邦债务规(guī)模(mó)约为31.46万(wàn)亿美元，占其(qí)国内生产(chǎn)总值(zhí)比(bǐ)例已(yǐ)超过(guò)120％，相(xiāng)当于每个美国人(rén)负债9.4万美元(yuán)。

　　事实(shí)上，二战以(yǐ)来，美(měi)国(guó)已103次调整债务上限，尽管(guǎn)未曾出(chū)现过实质(zhì)性债务违约，但(dàn)债务上限(xiàn)危机仍可从市场(chǎng)预(yù)期、流(liú)动(dòng)性、风险偏好、借(jiè)贷成本(běn)等机制作(zuò)用于全球金(jīn)融、实(shí)物(wù)资产。

　　多位业内人士对《中国(guó)基金报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，在目前美国债务上(shàng)限情景下，中长期(qī)看(kàn)美债上限违约风险难以忽(hū)视(shì)，亚洲等新兴(xīng)市场股(gǔ)票表(biǎo)现将更具韧性，而市场(chǎng)关注的重点也将重(zhòng)新(xīn)回到美联储的货币政(zhèng)策上(shàng)来(lái)。

　　危机暂缓新(xīn)兴市场股(gǔ)票表(biǎo)现更(gèng)具韧性

　　除本次外，1976年以来美(měi)国政(zhèng)府债务(wù)共有(yǒu)22次(cì)触及(jí)法定(dìng)上限，每次债务上限触及后均得(dé)到了上调(diào)或暂停，只(zhǐ)是(shì)经历(lì)的(de)时间长短(duǎn)不同。

　　彭博数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2011年(nián)债务上限(xiàn)解决前(qián)后，标普500指数自高点下(xià)跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指数(shù)下跌16.3％；在2013年债务上限(xiàn)解决前后，标普(pǔ)500指(zhǐ)数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市(shì)场(chǎng)一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元指数为3.4％。而在本次(cì)债务危机谈判(pàn)过程(chéng)中，亚洲(zhōu)市场反应参差(chà)，日经225指(zhǐ)数创1990年(nián)以来(lái)新高(gāo)，香(xiāng)港恒(héng)生指数则跌至年内新(xīn)低。

　　瑞银财富管理投(tóu)资总监办公室（CIO）对记者表示(shì)，尽管美国彻底违约的可能性非常低，但此前因为(wèi)市场担忧发生发生(shēng)违约，很(hěn)多国家(jiā)和行业都(dōu)遭到抛(pāo)售(shòu)，但这次亚洲市场(chǎng)表现(xiàn)相对于美国和发达(dá)市场更具(jù)韧性，得益于较佳(jiā)的盈利增长前景和(hé)具吸引力的(de)相对估值，尤(yóu)其看好中国、泰国和韩国(guó)。

　　具体(tǐ)就中(zhōng)国市场而言，瑞银CIO认(rèn)为，盈利才(cái)是关键(jiàn)催化剂。中(zhōng)国今年首(shǒu)季盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)较去年第(dì)四季有所改善，有助提振对中国资产的信心。与亚(yà)洲(zhōu)其(qí)他(tā)地区(qū)（日本除外）相比，中国股(gǔ)市的估值似乎被(bèi)低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市(shì)场(chǎng)策略师赵耀庭也对记者表示(shì)，债务(wù)协议的顺利通(tōng)过消除(chú)了美(měi)国乃至全球面临的一个(gè)不明朗(lǎng)因(yīn)素，进而短暂提振市场(chǎng)情绪。中(zhōng)航信(xìn)托宏观(guān)策略总监吴照(zhào)银对记(jì)者称(chēng)，因(yīn)投(tóu)资(zī)者(zhě)对两党(dǎng)达成一致有确(què)定(dìng)的(de)预期(qī)，所以近(jìn)期美国以及全球资本市场并(bìng)没有(yǒu)对(duì)美(měi)国债务上限问(wèn)题过(guò)度反应(yīng)，整体表(biǎo)现平稳。

　　中长期看美(měi)债上限(xiàn)违(wéi)约(yuē)风险难以忽(hū)视

　　目(mù)前(qián)来看，主流大类资产对于美债危机的叙事反应都较为平淡，但(dàn)野村(cūn)东方国际证(zhèng)券资产管理部(bù)总经理兼(jiān)投资总监肖令君对记者表示，从中长期(qī)的资产配置角度出发，诸如美(měi)债上限等类似的尾部风险事件(jiàn)难以忽(hū)视。

　　“对(duì)冲(chōng)投(tóu)资组合的下行风险，主(zhǔ)要(yào)考虑两点(diǎn)：一是多元化低相关(guān)性资产配置、二是支付保险费(fèi)的另类(lèi)策(cè)略，为组合(hé)提(tí)供(gōng)下行保护。回顾(gù)美债上限(xiàn)危机历史(shǐ)，看到避险资产如美元、美债、黄(huáng)金在通(tōng)常较风险资产呈现明显的超额收(shōu)益，因此(cǐ)组合配置中(zhōng)保有一定比例的避(bì)险资产有助对冲(chōng)投(tóu)资组(zǔ)合波(bō)动。”肖令君进一(yī)步阐(chǎn)述道。

　　长江证券在黄金与美债季度展望中也提到，黄金(jīn)作为(wèi)典(diǎn)型的避险资产，国际金(jīn)价(jià)将(jiāng)有支撑(chēng)，短期或(huò)继续走(zǒu)高(gāo)，因(yīn)为美债利率短期内(nèi)仍会(huì)高位震荡，通(tōng)胀(zhàng)不确定性仍然较(jiào)高，同时全球整体风险因素在提(tí)高。

　　肖令君还提到(dào)，另一(yī)方面，极端危机环境(jìng)下，大类资产会呈(chéng)现同涨同(tóng)跌的特征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市场(chǎng)无(wú)差别抛售(shòu)一切资产增持现金，传统(tǒng)避(bì)险资(zī)产随同风险资产一起(qǐ)下跌，因此(cǐ)以期权保(bǎo)护(hù)组(zǔ)合下行风(fēng)险是另一种方式。美债违约并非我们的基准假(jiǎ)设，如果出现(xiàn)此类(lèi)尾部(bù)风(fēng)险，做多波动率(lǜ)、以及做空风险资产的(de)衍生品策略(lüè)将显著受益(yì)。

　　瑞银首席(xí)美国经济学家Jonathan Pingle则(zé)认为，全球信用市(shì)场的最佳非(fēi)对称对冲策略是做空美国高评级(jí)银行(xíng)（评级(jí)下调、对手方、杠杆担忧）、美国寿(shòu)险企业（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估值紧(jǐn)绷）和美国(guó)REIT（出现(xiàn)更严重的(de)衰退(tuì)时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富(fù)拓特约(yuē)分析师黄俊则对记者(zhě)表示，美债上限的提升，将促(cù)进美(měi)联储停止(zhǐ)紧缩货币政策，对美股也是一大利好。他(tā)还认(rèn)为(wèi)，美国政府的财政支出得到了保(bǎo)证，在两年内可以继续举债。最近两周的美债谈判关键期，美国三大股指(zhǐ)主(zhǔ)涨，“用脚投票”的市场报以乐(lè)观。可见随(suí)着(zhe)美债上限(xiàn)谈判的尘(chén)埃落定，美股仍有望进一步有良好表现。

　　市(shì)场重点再(zài)次回到

　　美国财政(zhèng)政策和货币政策上

　　美国参议院(yuàn)已经投票通过债务(wù)上限法案(àn)，市场关注(zhù)焦点(diǎn)再度(dù)回到美国未(wèi)来的财(cái)政(zhèng)政策和货币政策上(shàng)。肖令君(jūn)认为，如果未出(chū)现黑(hēi)天(tiān)鹅(é)事件，预计联储(chǔ)仍将贯彻数(shù)据依赖原则，联(lián)储可能会(huì)持续关(guān)注就(jiù)业(yè)数(shù)据(jù)和工商业运行情(qíng)况，等待(dài)市(shì)场自然降(jiàng)温至浅萧条后再开启降(jiàng)息，年内降息的乐观(guān)预期(qī)存(cún)在修正可(kě)能(néng)。

　　肖令君还称：“从(cóng)经济数据(jù)上看(kàn)，美国经济韧(rèn)性好于(yú)预期，如果年(nián)核心(xīn)PCE指标继续反弹走高，不排除联储还(hái)会继(jì)续加(jiā)息(xī)的可能，但加息周期已接近(jìn)尾声，利率基(jī)本见顶的趋势不会改(gǎi)变(biàn)，因此预计(jì)加息(xī)对市场的(de)冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭(tíng)认为，债务(wù)上限协议(yì)通过(guò)后，美国财政部预计(jì)将可于未来7个(gè)月发行逾6000亿(yì)美元的国债。随着市(shì)场流动性收紧，这或将产生(shēng)显著的吸力作用。债券(quàn)收益(yì)率或(huò)将随(suí)着资本流(liú)出经济而上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称，接下(xià)来美国财政部的工作重(zhòng)点(diǎn)是(shì)如(rú)何为(wèi)美债找到买家，其中有三个(gè)重(zhòng)要看(kàn)点，即(jí)第一，美(měi)联(lián)储现在仍在缩表周期(qī)，接(jiē)下来(lái)是否要调整货币政(zhèng)策停(tíng)止缩(suō)表抛售美债(zhài)；第二，以中国为代(dài)表的贸易顺差国(guó)是否(fǒu)购(gòu)买美债；第三，美国国(guó)内普通家庭(tíng)可能成为购买美债异军突(tū)起的力量(liàng)。

　　黄俊进而(ér)分析称，美联(lián)储现(xiàn)在仍在缩表周期，接下来是否要调(diào)整货币政策停止缩表(biǎo)抛售美债。如(rú)果美联(lián)储缩表卖出美(měi)债，美国财政部发行美债(zhài)（向市场卖出）这无(wú)疑(yí)会给(gěi)美债(zhài)市(shì)场造成极大(dà)抛压。他总结道，美债的重新(xīn)发行，有(yǒu)可能促使(shǐ)美联储美联储停(tíng)止加(jiā)息和缩表。在5月(yuè)美联(lián)储(chǔ)FOMC申(shēn)明中删除了此(cǐ)前暗示未来(lái)还会(huì)加息的措辞，需要关注6月利率决议中美联(lián)储是(shì)否能进一步确认停(tíng)止紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元