如果要(yào)论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光票市场中最(zuì)为靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经(jīng)率先(xiān)创(chuàng)下了(le)1990年(nián)8月(yuè)3日以来(lái)的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比可(kě)以显(xiǎn)示出日(rì)股今年以(yǐ)来的(de)强势：东证指数年内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪(zōng)日(rì)本股市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二(èr)季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球(qiú)？对于许多国际市场(chǎng)的投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，近来提到(dào)日股(gǔ)的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特(tè)在上(shàng)月对日本市场表现出的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越(yuè)来越多的(de)业(yè)内人(rén)士开始注意到这一全(quán)球(qiú)第三大经(jīng)济(jì)体的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让日股变得(dé)吸引人。巴(bā)菲特所看(kàn)到的(de)（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在(zài)看到的，人(rén)们对日股的前景正感(gǎn)到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因(yīn)素(sù)在(zài)推动着日股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资者目前已经连(lián)续第六周成为(wèi)了日本股(gǔ)票的净买(mǎi)家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初(chū)期以来，他就从未(wèi)见过外国(guó)投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者(zhě)似乎看到了日(rì)本(běn)股(gǔ)市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑(duì)换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社的增持，也令不少(shǎo)海外(wài)投(tóu)资者(zhě)对投资日本产生(shēng)了(le)更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受到了(le)越来(lái)越多平时不太关注日本(běn)市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前(qián)的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力(lì)挺日(rì)股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社上的(de)加大投资，也存在(zài)着在国际市场上(shàng)分散(sàn)投资对象的(de)想(xiǎng)法。虽然巴菲特(tè)相信美国的(de)增长潜力，但(dàn)过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回(huí)报率是在波(bō)动性远低于美(měi)国(guó)科(kē)技股(gǔ)的情况下实(shí)现的(de)。这意味着日(rì)本股市对美国投(tóu)资者来(lái)说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入(rù)日(rì)本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一(yī)份报(bào)告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银(yín)行、金融和(hé)价值股的(de)投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在海外投资者(zhě)今(jīn)年对日本产生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和(hé)令(lìng)人失(shī)望(wàng)的低回(huí)报(bào)。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资(zī)的(de)需(xū)求，他们又为何铁了(le)心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力(lì)就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提日本(běn)市(shì)场眼下正(zhèng)经历(lì)的(de)一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务(wù)提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光本股市本(běn)轮上涨的主要原因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高，以及企业(yè)部(bù)门推(tuī)动向股东返还(hái)现金。日本多年(nián)的(de)公(gōng)司(sī)治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回(huí)购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近(jìn)50％的日(rì)本(běn)公司(sī)资产负债(zhài)表上有净现(xiàn)金，而美国(guó)的(de)这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成分股(gǔ)中这一比例(lì)仅为7％。单(dān)从市净率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就为日本(běn)股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实的(de)底部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍(bèi)的情(qíng)况，还(hái)请求上市企业在意识到(dào)资本成(chéng)本的前提(tí)下推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了力争“早(zǎo)日(rì)实现(xiàn)市净率超过(guò)1倍”的中(zhōng)期经营计划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会(huì)社4月下(xià)旬也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩(suō)政策性(xìng)持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱(líng)商事在(zài)内的(de)日(rì)本龙头企业在近期公布财报(bào)时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析(xī)师(shī)预(yù)计(jì)，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许(xǔ)多(duō)海外(wài)投资者(zhě)的共鸣(míng)，他(tā)们开始(shǐ)看到(dào)这方面的有(yǒu)利证据(jù)。在交易所这些(xiē)变化的推(tuī)动(dòng)下，许(xǔ)多(duō)公司正在回购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情比过去30年(nián)还要多”，这是(shì)股(gǔ)市充(chōng)满活力表现的(de)最大(dà)单一原因(yīn)。他们对(duì)提高股本回报率有着坚定(dìng)的(de)态度，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央行目前依(yī)然宽(kuān)松(sōng)的货币(bì)政(zhèng)策和(hé)日(rì)本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本(běn)央行暂时(shí)仍未改变其大规模(mó)的(de)货币(bì)宽松路线。即便日本(běn)通货(huò)膨胀率超过了(le)央(yāng)行2％的(de)目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央行今(jīn)年上半年(nián)还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于能让海外投资(zī)者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目(mù)前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁(gé)府17日公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国(guó)游客人数(shù)从此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅(lǚ)游(yóu)业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计划和(hé)日(rì)本央行持续宽(kuān)松(sōng)等(děng)积(jī)极因素，日本这个世界第三(sān)大经(jīng)济体(tǐ)的(de)前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的(de)经(jīng)济前(qián)景指数来看，日本目(mù)前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业(yè)绩似乎相当不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预(yù)计利(lì)润将增长(zhǎng)。以内需为导向的(de)企业正受益于入境游(yóu)增(zēng)长的前(qián)景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的(de)收益(yì)。预计日本(běn)股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)、股票回(huí)购和(hé)估值仍(réng)处(chù)于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均提振了市场(chǎng)，而(ér)企业财报的不俗(sú)表现或有望成(chéng)为最(zuì)新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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