近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的(de)同(tóng)时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开(kāi)工(gōng)、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过(guò)调(diào)降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失(shī)去(qù)成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企(qǐ)出(chū)现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增加(jiā)对现货(huò)市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区(qū)别而存在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化(huà)企业(yè)的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济性(xìng)一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不(bù)过(guò)对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需(xū)求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动(dòng)限产(chǎn)状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本面边(biān)际(jì)改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈(liè)，预计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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