随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的(de)宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatG隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体PT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需(xū)要(yào)关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我们(men)总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部分短期达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式带来(lái)重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季度(dù)暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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