个人养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月(yuè)27日(rì)开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在(zài)获得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量(liàng)增加(jiā)至(zhì)143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的(de)上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的(de)“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户的(de)个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行(xíng)召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠(qú)道开通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银(yín)行个人(rén)养(yǎng)老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)解决(jué)方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个(gè)人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品(pǐn)的(de)收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然(rán)成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融(róng)需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据(jù)国家政策(cè)选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的(de)客户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会(huì)随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们(men)能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退休有一(yī)定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资(zī)组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客(kè)户养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息(xī)和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更(gèng)丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助(zhù)客户了(le)解个(gè)人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功能优化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内容丰富(fù)的(de)一(yī)站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析系统的(de)基(jī)础上(shàng)，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的(de)客(kè)户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标基(jī)金自(zì)成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平(píng)安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来(lái)回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合(hé)适(shì)，性价比高的(de)中波(bō)动(dòng)中(zhōng)回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平(píng)、公正地对(duì)同(tóng)类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和(hé)风险承(chéng)受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户(hù)可选择(zé)目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活(huó)水平(píng)，养老金投(tóu)资(zī)的(de)增值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构都(dōu)可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机(jī)构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊(shū)产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提供(gōng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为(wèi)不(bù)同(tóng)的客户提(tí)供基于客户(hù)需求和画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低(dī)于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低于(yú)预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不(bù)少吸(xī)引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人(rén)认为，这是一个专业活(huó)，既需要(yào)了解客(kè)户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求，还(hái)需要结合(hé)其(qí)他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性(xìng)差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴(jiǎo)费(fèi)人(rén)数占建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理总局(jú)出手(shǒu)，率先(xiān)增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事(shì)项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各(gè)家(jiā)保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)看(kàn)来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的(de)特点，包括为(wèi)退休(xiū)人(rén)群(qún)提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收入补充(chōng)来(lái)源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活(huó)无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融(róng)工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计(jì)出充分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望(wàng)能(néng)参与到(dào)具(jù)体的产品设计之中。其(qí)个(gè)人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的(de)，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近(jìn)日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的(de)养老配(pèi)置方案(àn)，积极履(lǚ)行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养老需(xū)求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型(xíng)年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层级的(de)养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部(bù)分(fēn)省(shěng)市(shì)提(tí)供职(zhí)业(yè)年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部(bù)署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度(dù)的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其(qí)他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落地(dì)已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情(qíng)况如(rú)何(hé)？从业人员在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更(gèng)在意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了(le)解了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)朋友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的(de)问题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她(tā)每(měi)年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经(jīng)了(le)解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍在“观望天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设(shè)计且(qiě)收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年(nián)轻人向记者直言，对于(yú)离(lí)退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况才(cái)是更重要的(de)。

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