本轮(lún)新股中，有不少风口的(de)企业，但基本面都(dōu)非常垃圾(jī)，虽然表(biǎo)面看看似乎都(dōu)有(yǒu)亮点，但仔(zǎi)细(xì)看看就发(fā)现大都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶(jīng)合集成主(zhǔ)要从(cóng)事半(bàn)导体(tǐ)晶圆(yuán)生产(chǎn)代工服务，为(wèi)客(kè)户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为(wèi)中(zhōng)国大陆收入第(dì)三大、12英寸晶(jīng)圆(yuán)代(dài)工(gōng)产(chǎn)能第(dì)三大的纯晶圆代(dài)工企业(yè)。2015年，合肥(féi)市政府(fǔ)根据集成(chéng)电路产业发(fā)展(zhǎn)规划及(jí)“芯屏器合”的(de)产(chǎn)业发展(zhǎn)战略，拟引进(jìn)国(guó)际知名企业合(hé)作设立晶圆代(dài)工厂(chǎng)，此后，晶(jīng)合集成(chéng)正(zhèng)式筹划建(jiàn)设。成(chéng)立至今，晶合集成已成为国内面板显示驱(qū)动(dòng)芯片(piàn)龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大(dà)幅亏损，22年依靠收入和产品价(jià)格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游面(miàn)板行业需求大幅下(xià)滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的时候(hòu)上市，此后走下坡路是必(bì)然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑(huá)60％，产能大(dà)幅闲置后利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头(tóu)，强专科、小综合(hé)的发展模式，形成覆盖全(quán)国核心区域的医疗服(fú)务网。服(fú)务病(bìng)种涵盖神经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血管(guǎn)、功能(néng)神(shén)经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛(máo)利率算比(bǐ)较低的那一(yī)档，未(wèi)来主要(yào)看扩张(zhāng)，也要小心(xīn)政策的影响，个人感(gǎn)觉比如(rú)几个(gè)国企医院（不论(lùn)是收入增(zēng)速还是估值），不关(guān)注了(le)。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特(tè)是一家(jiā)拥(yōng)有高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头产品的(de)设(shè)计、研发和生产(chǎn)及涂布(bù)技(jì)术(shù)产(chǎn)业化整体解决方案能(néng)力(lì)的高新技(jì)术(shù)企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布机的核心(xīn)部件，涂布是继制备(bèi)正负(fù)极浆料完成后的(de)下(xià)一(yī)道(dào)工序，是锂电池生产(chǎn)前(qián)段工(gōng)序的核心(xīn)环节，目的是将正负极浆料均匀(yún)地涂覆在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩斯特(tè)产品广泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半导体先进封(fēng)装(zhuāng)涂布(bù)、钙(gài)钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中(zhōng)的薄膜(mó)晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公司(sī)，业(yè)绩在21年爆发，22年业绩更进一步(bù)，但行业基本见顶，下游需求大幅(fú)放(fàng)缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑，且公司只是生(shēng)产(chǎn)过程中(zhōng)很小的一块市场，天花板(bǎn)非常低，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中(zhōng)芯集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集(jí)成(chéng)成立于2018年(nián)3月，总部位(wèi)于浙江绍兴，是(shì)一家专注于功(gōng)率、传感(gǎn)和传输应用领(lǐng)域(yù)，提供模拟芯片及模块封装的代工服务的制造商。中芯集成以(yǐ)晶圆代(dài)工(gōng)为起点，向下(xià)延伸到模(mó)组封装，为国内外客(kè)户提供(gōng)一(yī)站式(shì)代工解决(jué)方案，为功率、传感和传输等(děng)领(lǐng)域的半导体产品公司提(tí)供(gōng)完(wán)整生(shēng)产制造平(píng)台，支持客(kè)户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯(xīn)国际关联(lián)企业(yè)，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发投入初期非常高，因此利(lì)润大幅亏(kuī)损(sǔn)，好不容易(yì)快(kuài)熬(áo)出头了（资本支出高峰在22年结束），公(gōng)司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈利(lì)，但下游需求(qiú)在23年(nián)大幅放缓(huǎn)，公司面对的压(yā)力显然是(shì)要比(bǐ)那些已(yǐ)经规模化完成(chéng)有利润的公司大得多，且公(gōng)司过于(yú)依(yī)赖中芯国际，未(wèi)来还有(yǒu)可能面临同(tóng)业竞争而收回(huí)许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大(dà)的IPO了，不(bù)太乐(lè)观未来的(de)走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染(rǎn)料(liào)及其滤(lǜ)饼的研发、生产及(jí)销售，产品以中高端分散染(rǎn)料(liào)为主，主(zhǔ)要用于涤纶及(jí)其混纺(fǎng)织物的染色(sè)和印花，经分(fēn)散染料(liào)印染加工(gōng)的化纤纺织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中部(bù)分终(zhōng)端应用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年后(hòu)一路下滑，22年利(lì)润(rùn)只有19年的(de)一半都不到(dào)，下(xià)游服(fú)装行业(yè)景气度也一般，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自(zì)设立以来(lái)，公司主营业务(wù)一直(zhí)聚焦于汽车行业营销与后市场服(fú)务领域(yù)，为客户提供相关软件产品(pǐn)及服务(wù)。2010年(nián)被用(yòng)友(yǒu)网络收购后，公司继续独立(lì)经(jīng)营(yíng)上述业务。用(yòng)友汽(qì)车主(zhǔ)要面(miàn)向汽车(chē)行业的整(zhěng)车(chē)厂、经销(xiāo)商、服务(wù)站等客户，提供营(yíng)销与后市场服务领域的(de)数(shù)智化解(jiě)决(jué)方案、云(yún)服务(wù)、软件及专业服务。

　　用(yòng)友集团旗下子(zi)公司分拆上(shàng)市，汽车软(ruǎn)件服务(wù)，汽车(chē)数字化是趋势，且随着人均(jūn)保有(yǒu)量的增长(zhǎng)，公司行业前景不算很差，但公司自(zì)身技术(s建军是哪一年hù)含量较低，产(chǎn)品以车企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠销(xiāo)售，且汽车(chē)行(xíng)业(yè)有明显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经(jīng)纬股份主要(yào)从事电力工程技术服务及地理信息技(jì)术服务。电力工程技术服务(wù)占主营业务收入比重超过80％，是(shì)公司主要收入和利润来(lái)源。电力工(gōng)程技术服务主要(yào)系为电(diàn)网(wǎng)企业、工商(shāng)业企(qǐ)业(yè)电(diàn)力(lì)相关工程提供规划咨询、设计、工程(chéng)建(jiàn)设等(děng)服务。

　　电网和地理(lǐ)信息(xī)设计咨询公司，主要是电(diàn)力工(gōng)程技术(shù)服(fú)务收入为主(zhǔ)，比较依(yī)赖内蒙和(hé)浙江地区的国家电网，本(běn)质上是工程类企业，设备(bèi)施工业务(wù)，所以(yǐ)应收款高，坏账多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手机、物联网等领域(yù)提供射频前(qián)端(duān)的芯片设(shè)计公司，主营(yíng)业务为射频前端芯(xīn)片及(jí)模组(zǔ)的(de)研发(fā)、设计和销售(shòu)。慧(huì)智(zhì)微具备(bèi)全套射频(pín)前端芯片设计能力(lì)和集成(chéng)化(huà)模组研发能力(lì)，技术体系以功率放大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器件(jiàn)的设(shè)计能力，产品(pǐn)系列覆(fù)盖的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供无线通信射频(pín)前端(duān)发射模组、接(jiē)收(shōu)模组等(děng)。

　　射(shè)频前端芯片(piàn)模(mó)组公司(sī)，下游(yóu)主要是消费(fèi)电子，22年(nián)业绩(jì)大幅放(fàng)缓，下游砍(kǎn)单存货大幅增长，亏损不断扩(kuò)大，主要是大量研发投入(rù)，但高研发(fā)下(xià)，公(gōng)司毛利率极低(dī)，远低于(yú)同行(xíng)业公司，但即(jí)便(biàn)这(zhè)样，估值却一路上升到150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都(dōu)会成(chéng)为抛售的主力）。搞不(bù)懂这公司的价值在哪里，但现在风口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主要从事防空预警(jǐng)雷达研发、生产、销售和(hé)服务的国家级(jí)高新技术和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司(sī)产(chǎn)品主要(yào)包括雷(léi)达及配套(tào)装备，重(zhòng)点供(gōng)应国内军方客(kè)户和(hé)军工集团。成(chéng)立(lì)至今，航天南(nán)湖已成为我国防空预警(jǐng)雷达主要生产单位(wèi)之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然(rán)收入(rù)增长(zhǎng)较快，但(dàn)利(lì)润远没有回到20年(nián)，且关联交(jiāo)易占比越来(lái)越高，对(duì)于这种客户不透(tòu)明度(dù)极高的军工企业(yè)，实(shí)在(zài)无法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互(hù)联网(wǎng)数(shù)字化(huà)虚(xū)拟商(shāng)品(pǐn)综合服务提供商(shāng)，主要为移动互联(lián)网相关(guān)场景客户提供移动互(hù)联(lián)网数字化虚拟商品(pǐn)聚合运(yùn)营、融合(hé)运营、分发运营等综合运营服务，为物联(lián)网相关场(chǎng)景提(tí)供物(wù)联网流量(liàng)接入、硬(yìng)件方案、场景(jǐng)应用等综合解决方案及(jí)云建军是哪一年终端解决方案，并根(gēn)据客(kè)户需求提供定制化的(de)运营支(zhī)撑服(fú)务及技术服务。一家售卖(mài)移动流(liú)量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商品的综(zōng)合型中间商，其主要(yào)盈(yíng)利(lì)模式(shì)是获得购销差价(jià)或服务佣金，占(zhàn)公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖流量(liàng)的公司，主要(yào)是卖视频会(huì)员和其他通(tōng)用流量，业(yè)绩过去(qù)几年看起来不错，但公司现金流越来(lái)越(yuè)差，且互联网流量(liàng)已经见(jiàn)顶，大互(hù)联(lián)网公司越来越(yuè)不(bù)依(yī)赖买量(liàng)来(lái)拓广(guǎng)业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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