大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下(xià)重(zhòng)大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志为核(hé)心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性(xìng)住(zhù)房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城(chéng)中村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管<语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么/p>

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测(cè)算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时(shí)采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭(xí)击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于(yú)全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到(dào)同比和(hé)高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数(shù)据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实(shí)市(shì)场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药(yào)、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提(tí)升(shēng)。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五(wǔ)一节(jié)后1周(zhōu)国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的(de)第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经(jīng)济(jì)的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能(néng)不(bù)会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高(gāo)股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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