今年以来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。目前基(jī)金一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一(yī)季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大(dà)了对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的(de)南廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思(nán)方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前(qián)十(shí)只港股(gǔ)为中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、电力、航(háng)运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一(yī)季(jì)度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对(duì)于(yú)港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季(jì)度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复(fù)速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击(jī)可(kě)控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上(shàng)行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经(jīng)济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规整治及业(yè)务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联(lián)网相关(guān)公(gōng)司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的整合(hé)能(néng)力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下半(bàn)年(nián)的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环(huán)比仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的(de)增长，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利(lì)同比(bǐ)增速(sù)会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估(gū)值相对较高(gāo)的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但(dàn)是当(dāng)行业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好的买入(rù)机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业(yè)快速增(zēng)长(zhǎng)的红(hóng)廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩的(de)释放(fàng)和(hé)四季度集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过自下而上(shàng)的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及(jí)加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽(kuān)松(sōng)背景(jǐng)下，中国(guó)资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关(guān)注(zhù)盈(yíng)利增长高弹(dàn)性(xìng)的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如(rú)互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大(dà)于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业(yè)。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石化等。

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