海通(tōng)策略认为，全A盈利拐(guǎi)点已现(xiàn)，23Q1全A归母净利润累计(jì)同比为1.4％，22Q4为(wèi)0.9％ ，预计23年增速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同(tóng)）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游(yóu)盈利增速持续下滑，利(lì)润(rùn)向(xiàng)下游转移；中(zhōng)游制造(zào)盈利增速走弱，TMT降幅收窄(zhǎi)，计算机和(hé)传媒表现(xiàn)亮(liàng)眼；下(xià)游消(xiāo)费盈利改善幅(fú)度放(ifàng)缓，券商和保险盈利大增。 数字经(jīng)济归母净利单季同比已经开始回升(shēng)，AI和半导体产业盈利有待改(gǎi)善，其中受益(yì)于(yú)国(guó)产替代的(de)半导体材料和(hé)半导体设备维(wéi)持(chí)较高增速，其(qí)中设备(bèi)盈(yíng)利加(jiā)速增(zēng)长(zhǎng)；低碳(tàn)经济景气度高(gāo)位(wèi)回落，新型电网盈利增速持续提升，主要受益于(yú)储能(néng)的快速发展(zhǎn)。

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