自2022年(nián)底(dǐ)以来，A股市场(chǎng)一改(gǎi)颓势，展现(xiàn)出积(jī)极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调(diào)仓(cāng)换股，成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。而公募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)的披露，将明星(xīng)基金经(jīng)理们近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度投资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代(dài)表了基金经理对后(hòu)市的基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在一季度仍保持(chí)90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资(zī)风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未来将继(jì)续保(bǎo)持较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘也(yě)对(duì)市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐观的(de)态(tài)度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，陈皓在一(yī)季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。他认可(kě)AI（人(rén)工智能）很可能是一次(cì)全新的技(jì)术革命，但直言客观(guān)上当(dāng)下的研究(jiū)认(rèn)知还(hái)不具备对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股快(kuài)速(sù)上涨后，选择(zé)暂(zàn)时(shí)“以(yǐ)静制动”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤(kūn)”的(de)张坤(kūn)是(shì)最受基民关注的基金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权(quán)益基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的(de)4只(zhǐ)基金在今年一季度仓(cāng)位基(jī)本都维持高仓位运作，多(duō)只(zhǐ)基金一季(jì)度(dù)末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤管(guǎn)理的四(sì)只基金中(zhōng)规(guī)模最大的一(yī)只——易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末的股票市值占(zhàn)基(jī)金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报中也写道，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达(dá)优质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度末的(de)仓位(wèi)在(zài)94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企(qǐ)业三年持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持(chí)了一定(dìng)水平的港股(gǔ)仓位，一季度末(mò)所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维持和去(qù)年底的(de)差(chà)不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅(fú)度较大的(de)是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选，一季(jì)度末该基金持有(yǒu)港股(gǔ)和美股的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度(dù)配置(zhì)港股 和(hé)美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了科技等行业的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)，另(lìng)外，在区域分布(bù)上配置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍(réng)然持有商业模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者(zhě)需要时刻(kè)保(bǎo)持(chí)一种克(kè)制而(ér)理性(xìng)的心理状(zhuàng)态(tài)，不需要(yào)大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一直保持着(zhe)偏低(dī)换手率，一(yī)季报的重仓股也基(jī)本保(bǎo)持稳定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上看(kàn)，前十大重(zhòng)仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的第(dì)一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依次(cì)是(shì)腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在(zài)季(jì)报中写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)的大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香(xiāng)港交易所，而(ér)增(zēng)加了美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石(shí)油新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，而药明生(shēng)物退出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企业三年持有的头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去(qù)年底这(zhè)四只基金(jīn)的头(tóu)号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是(shì)易方达优质(zhì)精选的第一(yī)大重仓股，但(dàn)相较(jiào)去年底已经进(jìn)行了(le)减持，同样(yàng)减持的(de)还(hái)有港交所(suǒ)，这只个股已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而美团新进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模超(chāo)过(guò)千亿的基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水(shuǐ)。一季(jì)度(dù)末他所(suǒ)管理(lǐ)规模(mó)基本和(hé)去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末，易(yì)方达(dá)张坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末(mò)，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易(yì)方达优势企业三年(nián)、易(yì)方达亚洲精选股票的规模分(fēn)别(bié)为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的(de)主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是(shì)很(hě清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢n)重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰写道(dào)自己的投(tóu)资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中写(xiě)到，基本面价(jià)值投(tóu)资很吸引人的一点是，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)用很(hěn)长一段时间来(lái)充分观(guān)察公(gōng)司的(de)发展，等到它们用事实证明(míng)自己的成功和巨大的成(chéng)长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优(yōu)势(shì)之一在于(yú)可(kě)积累性。具体来说，积(jī)累体现在对基本面分析(xī)方法的理解和(hé)对(duì)具(jù)体行业和企(qǐ)业的(de)洞察，所(suǒ)有这些都使投(tóu)资(zī)者未来(lái)更可能做出对具体投资标的内(nèi)在价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针(zhēn)对某一次(cì)投(tóu)资，积累的(de)重要性可能并不显著。但(dàn)如(rú)果将投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长期复合(hé)回报作为终级目标，可积累(lèi)性(xìng)就(jiù)是这一目标的(de)最重要保障，选(xuǎn)择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长(zhǎng)的(de)坡”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会参(cān)考全球产(chǎn)业升级(jí)的经验(yàn)，持(chí)续做深入的研(yán)究(jiū)积累，争取(qǔ)构建一个(gè)全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望(wàng)能正(zhèng)确评估企业(yè)的竞争力并跨行业(yè)选出(chū)好的公司(sī)。识别出好公司是如此重(zhòng)要，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一情形就(jiù)是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司(sī)都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面(miàn)，阅读企业的定(dìng)期报告并对(duì)财务数据进行(xíng)系统整理和(hé)分析，是(shì)理解企业基本(běn)面的核(hé)心手段(duàn)之一。在定期报告中，企(qǐ)业的所有经营活(huó)动(dòng)都会反映在财(cái)务(wù)数据中(zhōng)，定量的数据可以用来(lái)检验并修正(zhèng)调研中对(duì)企(qǐ)业形(xíng)成(chéng)的定性感知。如果能对一家公(gōng)司(sī)过去和(hé)当前的(de)财务状况(kuàng)了如指掌，就更有(yǒu)可能正确(què)评判(pàn)这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那(nà)就看看它的年报，你就会超(chāo)过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功的公司都经历过短(duǎn)期的经(jīng)营(yíng)业绩和股价的震荡，经历过市(shì)场先生态(tài)度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化(huà)，通(tōng)过深入(rù)的研究并抓住这些关键(jiàn)的因素(sù)，是能够一路(lù)坚持下来的(de)重(zhòng)要因素，也(yě)通常意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)

　　曾(céng)经作为(wèi)一人包揽前三(sān)的基(jī)金(jīn)经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的(de)广发双擎升级为例，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓结构并没有进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎(qíng)升(shēng)级一季(jì)度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该(gāi)基金(jīn)去(qù)年四季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的行业为新科技技术演(yǎn)绎(yì)预测(cè)中的相关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的高端(duān)制造业(yè)资产(chǎn)经历了下(xià)跌(diē)。在海外金融(róng)风险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰退(tuì)的初(chū)始预期、国(guó)际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制造产业链布(bù)局。从重仓持股来看，该基(jī)金重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季(jì)度相(xiāng)比，刘(liú)格菘(sōng)一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能源新进(jìn)前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪退出(chū)了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面验证，预(yù)计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。对本(běn)基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市(shì)场的参(cān)与资金(jīn)方呈现复杂多(duō)样的趋(qū)势，收益(yì)预(yù)期的时(shí)间维(wéi)度预期(qī)也(yě)呈现分化，因此短期内(nèi)市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅(fú)度(dù)、转换速(sù)度(dù)都会可(kě)预见地加大。这对(duì)于投(tóu)资人(rén)而言，在新信息的处理(lǐ)上提高了难度清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压(yā)力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择(zé)也就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的均(jūn)衡性(xìng)投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一(yī)季(jì)度如何调整投资组(zǔ)合(hé)，如何展望未来市场投资机会(huì)，也非(fēi)常受到(dào)市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达(dá)新经济基金中回顾一(yī)季度市(shì)场行情时表示，一季度中国经济整(zhěng)体温和(hé)复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信(xìn)心恢(huī)复(fù)会有一个(gè)过程(chéng)，因此短期持续加杠杆(gān)的(de)动力不(bù)强，复苏(sū)力度相比市场(chǎng)乐观预期仍(réng)有一定差(chà)距。海外则维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平(píng)息，但也让投资者(zhě)担心这是否只是当下复杂环境下各种危机(jī)的冰(bīng)山(shān)一角(jiǎo)。尤其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联(lián)储(chǔ)在(zài)货币政策调整(zhěng)决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到无(wú)处安放的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块(kuài)获得了边(biān)际资金的巨量涌入(rù)，机构短时间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益(yì)两大主(zhǔ)题(tí)的TMT和(hé)建筑(zhù)、石(shí)油石化等(děng)板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地(dì)产等(děng)行(xíng)业则录(lù)得负(fù)收益。

　　谈(tán)及一(yī)季度投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本基(jī)金一(yī)季度操作不多，主要包(bāo)括行业上(shàng)用医药(yào)替代(dài)了(le)部分白酒仓(cāng)位，个(gè)股上则逆向增持了(le)一(yī)些由于短期基本面一般或者机(jī)构调仓(cāng)导(dǎo)致股价下跌(diē)，但长期(qī)市值空(kōng)间较(jiào)大(dà)的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一(yī)季(jì)度退出该基金前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进(jìn)前五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保留(liú)在(zài)前(qián)十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持(chí)，对比上一(yī)个季(jì)度，陈(chén)皓在一季度(dù)减持(chí)了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台也从上(shàng)一季度的第二(èr)大重仓(cāng)股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁(níng)德(dé)时代(dài)也退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大的(de)篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了(le)积(jī)极的(de)研究，方向上非(fēi)常认同其(qí)很可能是一次(cì)全新的技术革命，将极大提升全(quán)社(shè)会的生产效率，但客(kè)观上我(wǒ)们当(dāng)下的研究认知还不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理的(de)价格买入预(yù)期收益率(lǜ)更高(gāo)的资产(chǎn)”这(zhè)一投(tóu)资理(lǐ)念，因此会选择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，继(jì)续对产(chǎn)业和(hé)公(gōng)司进行跟(gēn)踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔(péi)率更(gèng)高(gāo)的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报(bào)中还(hái)分享了自己最新的投(tóu)资感(gǎn)悟(wù)，他表(biǎo)示，相(xiāng)比资本市场即期(qī)涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来(lái)获(huò)得内(nèi)啡肽。投资和人生一(yī)样，每天都可以做选择，但终其(qí)一生(shēng)最重(zhòng)要的(de)其实(shí)也就是(shì)那三、五次，我们平时的不断学(xué)习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的(de)正是在每(měi)一次(cì)关键选择时将胜率再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在(zài)酝(yùn)酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链(liàn)接，中国(guó)在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得(dé)了更多实质性认同的声音和举动；国内主要城市的一二(èr)手房销售持(chí)续恢(huī)复，部分行业已(yǐ)经进(jìn)入库存周期的(de)尾(wěi)段，我(wǒ)们可(kě)能真的只需要一点点信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经济带入正循环。一如当下的证(zhèng)券市场，我们也衷心的希望其(qí)能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在(zài)优(yōu)质股票(piào)里寻找价值

　　去翻(fān)更多的(de)“石头”

　　富(fù)国基金副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠(huì)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，金(jīn)域医学是一家以第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断业务(wù)为(wèi)核心的高科技(jì)服务企业，通过(guò)不断(duàn)积累(lèi)的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据(jù)”等(děng)资源优势，为全国各级医疗机构(gòu)提供领(lǐng)先的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，药明康德(dé)、瑞丰新(xīn)材两只个股(gǔ)则在一季度退出富国天惠前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了充满各种艰(jiān)难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济进入(rù)了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显改善(shàn)。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制(zhì)的迹象确认。投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据(jù)上(shàng)呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们应该看(kàn)到是积极的(de)因素(sù)正在发挥作用(yòng)持续的进程中。更(gèng)要(yào)重视的是市场的整体估值(zhí)依然处于长周期中很有吸引力的位(wèi)置(zhì)，当(dāng)下(xià)权益市场处在较好的风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)区间。

　　他表(biǎo)示(shì)，放(fàng)在(zài)更长的(de)时间(jiān)维度，我们相(xiāng)信现在所面临(lín)的重重困难终(zhōng)将找到解决(jué)的(de)出(chū)路。投资者当前选择承(chéng)受市场波(bō)动(dòng)对应的预期回(huí)报水平的(de)是相当合适(shì)的。未(wèi)来(lái)我们依然会致力(lì)于(yú)在优(yōu)质股票(piào)里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并(bìng)不具备(bèi)精确(què)预测(cè)市场短期趋势的(de)可靠能力，而把精(jīng)力集(jí)中在耐心收集具(jù)有(yǒu)远大(dà)前景的优秀公司，等待公(gōng)司自(zì)身创造(zào)价值的实现(xiàn)和(hé)市场情绪在未来某个(gè)时点(diǎn)的周期性回归。个(gè)股选择层(céng)面，本(běn)基(jī)金偏(piān)好投(tóu)资(zī)于具有良好“企业(yè)基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善、管(guǎn)理层优(yōu)秀的(de)企(qǐ)业。我们(men)认(rèn)为(wèi)此(cǐ)类企业，有更大的概率能在未来(lái)为(wèi)投资者创造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资本(běn)市(shì)场(chǎng)收益是成长型(xíng)基金获取回报(bào)的(de)最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一(yī)季度如何调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，他又(yòu)是(shì)如何看(kàn)待未来(lái)市(shì)场，也值得投(tóu)资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新(xīn)披露的2023年一季报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎益基金季报(bào)写道，一季度(dù)组合仓位和行(xíng)业(yè)配置没有大的(de)变化(huà)，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季报来看，前(qián)三大(dà)重仓股仍为白(bái)酒龙头(tóu)股，贵(guì)州茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)。此外，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对中国中(zhōng)免加仓力度最大(dà)，一季度环(huán)比(bǐ)？增(zēng)持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集团新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光(guāng)股份退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济(jì)温和复苏(sū)。海外通胀预期变化对国内资本市场造(zào)成较大扰(rǎo)动。美(měi)国失业率水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境(jìng)大概(gài)率持(chí)续更长时间。气球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺激预(yù)期(qī)落空，叠加(jiā)海(hǎi)外风险事件，股(gǔ)票(piào)市场开(kāi)始偏(piān)离复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气(qì)氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍(réng)将是今(jīn)年主要宏观(guān)背景(jǐng)。经济运行正常化需要一个(gè)过程，特别(bié)是居民和中(zhōng)小企业(yè)，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着经济逐(zhú)步正常化，居民消费(fèi)信心(xīn)回(huí)升、超额(é)储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必(bì)然(rán)事(shì)件，消费今年大概(gài)率超预(yù)期回升。就近期公布的(de)社(shè)融(róng)和(hé)地(dì)产数据(jù)分析(xī)，二季度A股盈利增(zēng)速(sù)有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反(fǎn)映出加(jiā)息过快带来的金融风险，本身(shēn)会加(jiā)大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修(xiū)正。紧缩带来的金融(róng)风险更多是流动性问题(tí)，底层资产问题不(bù)大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段我(wǒ)们认为出现金融危机(jī)的风险(xiǎn)不大(dà)。欧美等(děng)发达国(guó)家(jiā)通(tōng)胀和金融风险并存，处理难度(dù)较大，这也意味着全(quán)球无风(fēng)险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可(kě)能性也(yě)在(zài)加大(dà)。

　　全(quán)球经济(jì)正在重(zhòng)回正轨的路(lù)上。除了(le)继(jì)续关注整个经济体(tǐ)发(fā)展状(zhuàng)况之(zhī)外，我(wǒ)们可以(yǐ)将目(mù)光更多放在微观企业(yè)层面(清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢miàn)。可以(yǐ)看到很多公(gōng)司在(zài)过(guò)去几年始终(zhōng)做正确的事，经营(yíng)效率提(tí)升，逆(nì)境中变(biàn)得更加优(yōu)秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微(wēi)观企(qǐ)业(yè)变化(huà)可以让内心更(gèng)加平静。我们对全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来将继续保持合同约定(dìng)较高仓(cāng)位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢