当前，市场(chǎng)投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债(zhài)务上(shàng)限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并(bìng)未就解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益(yì)意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务(wù)上限问题长达三个(gè)月的(de)僵局(jú)，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道(dào)称，美国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之际(jì)，他不会(huì)在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部(bù)暂(zàn)时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部(bù)的最(zuì)佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的(de)所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债(zhài)务上限问题(tí)相关议案(àn)在众(zhòng)议院(yuàn)以微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这(zhè)一时限之前(qián)同意把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示(shì)，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及(jí)时注意到第一(yī)共和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期间(jiān)发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其(qí)工作人(rén)员也没(méi)有意识到(dào)银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示(shì)，银(yín)行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动(dòng)迟(chí)缓(huǎn)，监(jiān)管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的(de)是，美国银行业的(de)这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后(hòu)者(zhě)未来可(kě)能(néng)会投入(rù)更多(duō)人(rén)员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构(gòu)未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规模很高的(de)银行加强(qiáng)审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的(de)关(guān)键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机(jī)构并未认定大量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一定意味(wèi)着风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客户往往(wǎng)很(hěn)少更(gèng)换银行。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时提款带(dài)来的(de)风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上(shàng)最大的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然(rán)致力(lì)于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳(nà)税人带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能(néng)源部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂(zhī)上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节(jié)后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点(diǎn)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反映了市(shì)场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货(huò)分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗场对油(yóu)脂消费(fèi)预(yù)期乐(lè)观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难(nán)以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产(chǎn)地(dì)及国内持(chí)续(xù)去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反弹(dàn)较(jiào)为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机(jī)构公(gōng)布的(de)数据显示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环(huán)比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近(jìn)期(qī)的价(jià)格优势相(xiāng)比豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史极低(dī)库存水(shuǐ)平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数(shù)据有(yǒu)偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看(kàn)来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美(měi)国非农(nóng)就业等数据全(quán)面(miàn)超(chāo)预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边际(jì)上(shàng)缓解了因美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)、债务(wù)上限到(dào)期(qī)、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银(yín)行业危机(jī)、美(měi)国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处(chù)于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内(nèi)人(rén)士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前(qián)，因(yīn)宏观(guān)和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需(xū)求不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时(shí)间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整体(tǐ)也(yě)将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是(shì)事实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季(jì)节性增产(chǎn)季，中期(qī)产地库存(cún)趋向(xiàng)回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马棕供(gōng)需(xū)转为充(chōng)裕预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的(de)基(jī)础上(shàng)，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价(jià)差(chà)及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的并不算好的(de)出口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的(de)扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超于(yú)正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为(wèi)马来西亚带来显著的累(lèi)库压力(lì)，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来两个月油脂市(shì)场累库(kù)为(wèi)主(zhǔ)，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走势(shì)来(lái)看(kàn)，国内菜油库(kù)存从年初(chū)以来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目(mù)前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成(chéng)本(běn)端原料的供需(xū)及价(jià)格的(de)变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完全消散(什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗sàn)，全球经济预(yù)期(qī)、美高利息对大宗商品需(xū)求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判(pàn)断，业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油(yóu)。待(dài)供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差(chà)做(zuò)扩(kuò)。

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