在股市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产(chǎn)品(pǐn)成立满两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘(pán)危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的(de)整体破净率与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要(yào)更加(jiā)前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下(xià)主动权(quán)益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基(jī)金合(hé)同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时(shí)，基(jī)金(jīn)的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定(dìng)开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与基金的(de)发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则权益市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点入市就容易(yì)出(chū)现一(yī)段时(shí)间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)导向进行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资(zī)策略(lüè)、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的(de)资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资(zī)分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判的(de)风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部(bù)门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理(lǐ)能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定(dìng)的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，近一年新成(chéng)立的(de)定(dìng)开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者的(de)心态会(huì)受到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续(xù)新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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