今年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金经(jīng)理表示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金(jīn)港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技(jì)指数为代表的(de)港股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金(jīn)经理在一季度加一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野一年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红(hóng)利精(jīng)选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年(nián)底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气(qì)开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多(duō)元(yuán)金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮(yǐn)料(liào)等(děng)领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度(dù)对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的(de)银行风险事件已经让(ràng)美(měi)联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经(jīng)济(jì)的代表行业为(wèi)互(hù)联网和先进制造(zào)，在(zài)经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在(zài)价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资(zī)性价(jià)比。同时，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模(mó)型及应(yīng)用，提升(shēng)自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看好港股数字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内(nèi)地，中国(guó)内地(dì)经(jīng)济的环(huán)比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股公司下(xià)半(bàn)年(nián)的(de)市(shì)场表(biǎo)现。然而(ér)，虽(suī)然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基(jī)数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半年(nián)有所回落(luò)。对于(yú)估(gū)值相对较(jiào)高的行(xíng)业(yè)将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估(gū)值(zhí)仍将受到(dào)一(yī)定程度的压(yā)制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响(xiǎng)出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是(shì)随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四(sì)季(jì)度集采的预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的(de)龙头公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动(dòng)性(xìng)逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值均在低(dī)位(wèi一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思)、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位(wèi)的(de)背景下(xià)，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的(de)机(jī)会：由于中国经济修复(fù)有望(wàng)成(chéng)为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时(shí)部(bù)分龙头(tóu)公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注在未来经(jīng)济(jì)周(zhōu)期中上行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持(chí)续性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意(yì)愿提(tí)升的高股息资产的(de)投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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