昨(zuó)夜今晨，全球(qiú)投资界“春晚(wǎn)”——伯克希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今年8月30日将满93岁(suì)的巴菲特(tè)和老搭档、已经(jīng)99岁的(de)芒格(gé)出席(xí)伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)年度股东大会的问(wèn)答环节。

　　本次大会(huì)召开时(shí)的宏观背景(jǐng)颇不(bù)平静：美国银行业(yè)动荡不安，债务上(shàng)限谈判僵持，经济徘徊于衰(shuāi)退(tuì)的危险边(biān)缘，地缘政治冲突持续升温，人工智能正带来重大的(de)机遇和风险，怀着“朝圣(shèng)”心态而来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈(hā)先知(zhī)”对大变中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022革时代(dài)的点评和投资智慧。

　　大会(huì)召开前(qián)，伯克希尔哈撒韦发布(bù)一(yī)季度(dù)财报显示，第一(yī)季度净利润(rùn)355.04亿美元(yuán)，去年同期为55.8亿美(měi)元；第一季度营收853.93亿(yì)美元，去年(nián)同(tóng)期为708.1亿美元；第一(yī)季度(dù)投资和衍生品收(shōu)益(yì)为347.58亿美(měi)元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看(kàn)巴(bā)菲特、芒格(gé)的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭(bì)的硅谷银行“将带(dài)来灾难(nán)性后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在(zài)硅谷银行倒闭后，监管机构必须做(zuò)出(chū)赔偿所有储户的决定，因为不这(zhè)样做可能(néng)会损(sǔn)害全球金融体系(xì)。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴(bā)菲特在回答一个(gè)问(wèn)题时说，如(rú)果储户得不(bù)到补偿，它给美国经(jīng)济带来(lái)的后果无法想象。

　　2.美国和中国(guó)发(fā)生冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲特和(hé中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022)芒格都认为(wèi)，中美关系(xì)紧张对两国(guó)会造成不必要的伤(shāng)害(hài)。芒格说：“美国(guó)和中国发生冲突(tū)是很愚蠢的。我们应(yīng)该做的就是和中国和睦相处(chù)。美国应该与中国大量开展自由贸易。”巴菲特说，中(zhōng)美(měi)会有竞(jìng)争，但一直都需要判断，如果没有对方(fāng)回应，事情能有多(duō)大(dà)进步。两国都会有竞(jìng)争力(lì)，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲(fēi)特：过(guò)去几个月的波(bō)动可能是(shì)二战以来(lái)最厉(lì)害的(de)一(yī)次

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，我们大部分(fēn)的事业，在(zài)今(jīn)年报告的营收(shōu)都会比去年(nián)较低，这都是因为过去6个月(yuè)经(jīng)济的(de)不(bù)景气造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过(guò)去的这(zhè)几个月公司都(dōu)经(jīng)历(lì)了(le)很多的波动，这(zhè)可能是(shì)二战以来最厉害的一次，二(èr)战的时(shí)候我们没有办法获得商(shāng)品、货物，但是(shì)这(zhè)一次的波(bō)动(dòng)来自于(yú)另外一个地方，他们可能(néng)在过去的(de)6个(gè)月(yuè)中出现了存货(huò)过多的情况，这不是说好(hǎo)像失业率(lǜ)、就业率的情况造成的，但是(shì)现在的经济环境在这六个月已经非(fēi)常不一(yī)样了，而我们很多的(de)经理人对于这种情况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下(xià)子那么多(duō)卖不出(chū)去。现在我们才慢(màn)慢(màn)地让销售情况有(yǒu)所恢(huī)复。

　　4.“好(hǎo)日子(zi)可(kě)能(néng)已经结束”！巴菲(fēi)特第(dì)一季度净卖(mài)出104亿美元(yuán)股票

　　巴菲特说，他在(zài)第一季度是股票的净卖家。财报显(xiǎn)示(shì)，伯(bó)克希尔出售了价(jià)值(zhí)132亿美(měi)元的(de)股(gǔ)票，仅买入了28亿美元(yuán)。净卖(mài)出104亿美(měi)元(yuán)股票(piào)。

　　这些数据突显出，巴菲(fēi)特和他的长期得力助手查理·芒(máng)格认为，当期(qī)的(de)估值没(méi)有吸引力。自今年年初(chū)以来，该公司的现金储备增加了20亿(yì)美(měi)元，达(dá)到1306亿美(měi)元，为(wèi)2021年底以来的最高(gāo)水平。

　　芒格(gé)上个月表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)美联储(chǔ)加息和经(jīng)济放缓，投资者应(yīng)该(gāi)降低对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴菲(fēi)特(tè)对自(zì)己的企(qǐ)业做(zuò)出了悲观的预测(cè)：好日子可能已经(jīng)结束。这位亿万富(fù)翁投资者预计，随着经济(jì)低迷放缓，伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦公(gōng)司大部分业务的收益今年(nián)将下降(jiàng)。因为在过(guò)去6个月左右的时间里，美国经济的“令人难(nán)以(yǐ)置信的增(zēng)长时期”已(yǐ)经接近(jìn)尾声。伯(bó)克希(xī)尔(ěr)经常被视为经济(jì)健康状况的代(dài)表(biǎo)，因为其业务范(fàn)围(wéi)广泛，从铁路到电(diàn)力公用事(shì)业和零售。巴菲(fēi)特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司的成功归功于过(guò)去几十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班(bān)人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，但(dàn)他(tā)还(hái)会与贾恩一起协商，做最(zuì)后的决策。公司(sī)传承在执行上并不(bù)是这么简(jiǎn)单，管理伯克希尔可能不仅需(xū)要现在(zài)的这五(wǔ)个下一代(dài)领导(dǎo)人，而是更多有能力的人。如(rú)果他们不能处理得当的话，他就不会(huì)将(jiāng)伯克希尔(ěr)交给他们(men)。他还补充，每一个(gè)公(gōng)司的情况(kuàng)都不一样(yàng)。

　　芒格则表(biǎo)示，现在伯克希尔内部都(dōu)很支持阿贝(bèi)尔等高层(céng)。

　　6.美(měi)联储不能疯狂印钱

　　有投资(zī)者提(tí)问：美联(lián)储现有的资产(chǎn)负债表规模是否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲(fēi)特表称他不担心美(měi)联(lián)储，支(zhī)持美联(lián)储压低(dī)通胀率的(de)使命，他(tā)也(yě)不(bù)担(dān)心(xīn)美(měi)联储的资产负债表，尽管打趣(qù)称(chēng)“那是一个(gè)很大的数字(zì)，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，看到美(měi)联储(chǔ)资产负债表从8000亿美元(yuán)增至2.2万亿(yì)美元，就让他想到一句话(huà)“现金永(yǒng)远不是垃圾”。但是他反(fǎn)对疯(fēng)狂(kuáng)印钱令通(tōng)胀暴涨，就(jiù)像二战刚结束(shù)时美国所经历的那样。对此芒格也持相同观(guān)点，称如果靠不(bù)断印钱来解决短期问题将(jiāng)会有负面的后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓(cāng)石(shí)油股(gǔ)？

　　巴(bā)菲特(tè)表示，美(měi)国没有其(qí)他地方(fāng)可以像(xiàng)二叠纪盆(pén)地（permian）一(yī)样有(yǒu)这么多石油储备。不过(guò)页岩油(yóu)井的衰(shuāi)败也很(hěn)快，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一年或者一年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的(de)管理层(céng)，对他(tā)们也很熟悉。西方石油做了(le)很(hěn)多好的事情(qíng)，建了很多(duō)新(xīn)井还能盈利。伯克希尔并不会购买西方石油的控(kòng)股权，管(guǎn)理层已(yǐ)经很棒(bàng)了。未来不确定是否会继续(xù)购买更多(duō)石油公司的股票，但对(duì)现(xiàn)在持股量(liàng)很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没有货(huò)币能取(qǔ)代美元的储备(bèi)货币地(dì)位(wèi)

　　有投资者提(tí)问：美(měi)国大(dà)批发债，美联(lián)储(chǔ)让(ràng)债(zhài)务货(huò)币化，中国巴西(xī)沙特(tè)等都在与美(měi)元脱(tuō)钩，在这种环境(jìng)下，美元的货币(bì)储备地位(wèi)何时会受威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没(méi)有取代(dài)美元储备货币地位的候选币种。

　　巴(bā)菲特说，没有(yǒu)人比美(měi)联储主席鲍威尔更(gèng)了解(jiě)形势，但他无法控制(zhì)财(cái)政政策。谁都不知道，一种(zhǒng)纸币能坚持(chí)用多(duō)久才(cái)会失控，尤其是在这(zhè)种货币是全球储备货币的时候。

　　巴(bā)菲特认为，美国要大举印钞很(hěn)容易(yì)，但(dàn)应该非常(cháng)小心。如(rú)果货(huò)币(bì)太(tài)多，一旦把通胀的精灵从瓶子里放出来，就很(hěn)难恢复，人们会对货(huò)币失去信(xìn)任(rèn)。

　　巴菲特(tè)称，无(wú)法预测会有什么结果，反(fǎn)正不会是好(hǎo)结(jié)果。现在(zài)（大量发债(zhài)）是一个非常政(zhèng)治化的决(jué)策。

　　芒格说，在(zài)某些时候，通过(guò)印钞赢得选票会(huì)适得其反(fǎn)。芒(máng)格在提到日本的(de)货币政策和财政政策时说，日本用日元做了些奇怪的(de)事。对于(yú)日本实施的经济政(zhèng)策，日本人应该接受并(bìng)作出应对。巴菲特(tè)补充说，如果(guǒ)日元是储备(bèi)货币，那些(xiē)事(shì)不可能(néng)发生。巴菲特说，他佩服(fú)日(rì)本，日本有(yǒu)一个更有凝(níng)聚力的社(shè)会，但美国不应该效仿日本。不(bù)断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低(dī)迷，国(guó)家研究启动第二批中(zhōng)央冻猪肉收(shōu)储

　　今年(nián)以来(lái)，在供大于需的(de)市场(chǎng)格局(jú)下(xià)，我国生猪价格整体偏(piān)弱(ruò)运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公斤，最低跌至(zhì)14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春节过(guò)后的猪价走势，记(jì)者查询上(shàng)甲数(shù)据(jù)梳理(lǐ)发现，2月中(zhōng)旬(xún)至3月初期(qī)间，生猪价(jià)格曾出现一波企稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公斤后再次振荡下(xià)跌(diē)，直至4月17日跌至今(jīn)年低点13.9元/公斤(jīn)后(hòu)，才再(zài)度出现小幅(fú)反弹至4与25日的15.12元/公斤，随(suí)后在五一假期前又略有(yǒu)回落。

　　在(zài)近(jìn)期(qī)生猪价格低位运行的情(qíng)况(kuàng)下，国家发改(gǎi)委(wěi)于5月5日下午(wǔ)发(fā)布最(zuì)新(xīn)研究收储(chǔ)的公(gōng)告(gào)称(chēng)，据(jù)国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全国平(píng)均猪粮比价为5.21：1，处于过(guò)度(dù)下跌(diē)二级预警区间。根据《完(wán)善政府(fǔ)猪(zhū)肉储备(bèi)调节机制 做好猪(zhū)肉市场保供(gōng)稳价工(gōng)作预(yù)案》规定，国家(jiā)发改(gǎi)委会同有关部门研究(jiū)适时启动年(nián)内第(dì)二批中(zhōng)央冻猪肉储备收储工作(zuò)，推动生猪价格尽快(kuài)回归合(hé)理区(qū)间(jiān)。

　　在国家发(fā)改委(wěi)发声后(hòu)，生猪(zhū)期货市场预期走强，应声上涨。截至5月5日(rì)下午收(shōu)盘(pán)，生猪期货主力合约(yuē)2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进(jìn)入4月后来看，生(shēng)猪(zhū)现货市场整体延续振荡下跌走势，价(jià)格无太大起色(sè)。徽商期货生猪分析师尉秀接受(shòu)期货日报中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022记者采访时(shí)表(biǎo)示，4月来(lái)生猪现(xiàn)货价格呈(chéng)先跌后涨再跌的振荡走势(shì)。

　　“具(jù)体(tǐ)来(lái)看，4月初至中(zhōng)旬，因需(xū)求缺乏明显利(lì)好(hǎo)，叠(dié)加(jiā)散户逢高出栏心态(tài)增强，利空(kōng)生猪价格(gé)，猪价振荡回落并在4月17日(rì)逼近(jìn)春节后低点(diǎn)（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬(xún)后，在相对较低的猪价下，市场(chǎng)心态(tài)开始转变，养殖端(duān)低价惜(xī)售情绪(xù)强(qiáng)、二育询盘增加，支撑价(jià)格止跌反弹(dàn)，同时冻品猪肉价格的相(xiāng)对优势(shì)也刺激贸(mào)易商从进口肉采(cǎi)购(gòu)转(zhuǎn)向对国内冻品猪(zhū)肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业分(fēn)割入库(kù)意愿加大(dà)，再(zài)叠加月底逢五(wǔ)一假期备货，猪(zhū)肉终端需求有所好转(zhuǎn)，猪价升(shēng)至(zhì)4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高的(de)成(chéng)本(běn)导致生猪(zhū)二(èr)育入(rù)场转为谨慎，屠企分割比例也(yě)有开收敛，叠加月末部分集团企业有提前(qián)出栏迹象，在缝节必跌(diē)的‘魔咒(zhòu)’下(xià)，月(yuè)末价格(gé)再次回落(luò)，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而(ér)五一小长(zhǎng)假期(qī)间，虽有(yǒu)节假(jiǎ)日提(tí)振，但生猪现货价(jià)格(gé)平(píng)均也(yě)仅有0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延(yán)续偏弱态势。申(shēn)银(yín)万(wàn)国(guó)期货农产品高级分(fēn)析师(shī)徐盛告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前生猪处于需求淡季，同时五(wǔ)一节前各养殖类上市公司公(gōng)布一季报显示其经营数据(jù)纷纷亏(kuī)损(sǔn)，若猪价长期维持低迷，养殖企业超预期(qī)去产(chǎn)能将对行业(yè)的发展不利(lì)，容易导致猪价(jià)的大起大(dà)落。在这个(gè)节点，国家发(fā)改委宣(xuān)布(bù)收储，可以看出国家对生猪(zhū)养(yǎng)殖行业健康发展的(de)重视(shì)与呵护，有助于提(tí)振市(shì)场信心。

　　“在猪(zhū)肉收储(chǔ)信号(hào)释放下(xià)，本周五生猪(zhū)期(qī)货(huò)盘(pán)面随即作(zuò)出反(fǎn)应走(zǒu)多。从收储本身(shēn)看，不会带(dài)来实质性生(shēng)猪(zhū)需(xū)求的增长(zhǎng)。不过，倘若(ruò)收储(chǔ)调控长期密集执行，叠加二育等利多因(yīn)素共振，或会给市场(chǎng)带来(lái)比较明显的利多(duō)影响(xiǎng)。”尉(wèi)秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底何时(shí)结束？

　　五一(yī)节假(jiǎ)日(rì)过后，尉秀告(gào)诉记者，因生猪终端需(xū)求缺乏(fá)实质性(xìng)利好，短期内(nèi)猪(zhū)价(jià)或延续低位区间振荡走(zǒu)势。

　　具体(tǐ)从(cóng)生(shēng)猪(zhū)需求端看，尉秀(xiù)表示，参考(kǎo)2020年至(zhì)2022年的屠宰数据，每(měi)年5月宰(zǎi)量均(jūn)有不同程度的提升，但也非猪肉季节性消费旺(wàng)季。

　　从供(gōng)给端看，据国家统计(jì)局最新数据，截(jié)至今年一季度，全(quán)国(guó)生猪出栏(lán)1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处于近五年同期高位水(shuǐ)平(píng)；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉(sù)记者，虽然今年一季度生(shēng)猪存栏环比出现(xiàn)下(xià)跌，但(dàn)同比依旧增长，并处于近9年同(tóng)期相对高位。

　　此(cǐ)外从生猪产(chǎn)能变(biàn)化来(lái)看，尉秀表示(shì)，据农业部监测(cè)，2023开年以来，国(guó)内能繁母猪存栏已连续三个月下降，但(dàn)下降(jiàng)幅度相当有限(xiàn)，累计下(xià)降1.97％。其中3月全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)量为4305万头，环比下(xià)跌(diē)0.87％，较(jiào)2022年(nián)同期(qī)增加2.90％，依然高于4100万头的正常产能调控目(mù)标（约(yuē)为105.00％）。此(cǐ)外据(jù)第三方机(jī)构数据，国内能繁(fán)母(mǔ)猪存栏自2022年11月开(kāi)始(shǐ)下滑，已经连续5个月下(xià)滑，累计(jì)下降幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比(bǐ)下降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不同口径(jìng)的统计数据(jù)可以看出，生猪产能(néng)有继续(xù)回调走势，但(dàn)截至3月(yuè)降幅均有限。综合来看，当下产能基(jī)础(chǔ)依旧稳固(gù)，生(shēng)猪(zhū)供应(yīng)充盈，并没(méi)有出现能(néng)够驱动(dòng)周期上行趋(qū)势的(de)力量。”

　　展望(wàng)5月(yuè)猪(zhū)价，在尉(wèi)秀看来，伴随着(zhe)猪价再(zài)次阶(jiē)段性走(zǒu)低，二育补(bǔ)栏或(huò)会再次进场，带动(dòng)猪价走高；但今(jīn)年二次育(yù)肥进出场节奏(zòu)切换加快，需关(guān)注进(jìn)出场节奏对猪价的带动。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有(yǒu)比较明显的小体重猪急抛，出栏量(liàng)的提前透支将在6月前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面的利多影(yǐng)响或许在5月(yuè)份有体现。总的来看，5月猪价价格重心或高于4月(yuè)，建议继(jì)续重点(diǎn)关(guān)注(zhù)二次育肥、冻品入库及收储带来(lái)的(de)情(qíng)绪面(miàn)影响(xiǎng)。

　　方正中期(qī)饲(sì)料养殖板块研究员宋从志认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量(liàng)仍维持(chí)高位，并高于(yú)去年同期(qī)水平，出栏体重虽有连续回落，但(dàn)绝对体重(zhòng)仍在120kg以(yǐ)上，反映上游大猪仍在释放之(zhī)中，二育(yù)增加导致大猪(zhū)仍有阶段性出(chū)栏压力。尤其(qí)去年(nián)6月份以来能繁母(mǔ)猪环比增加带来的生猪出栏在(zài)5月份可能继续保持惯性增涨。但今年二季(jì)度开始生猪市场将逐步过度(dù)至(zhì)季节(jié)性旺季，因此生猪(zhū)近端现货价格大概率已在慢慢接近底(dǐ)部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的调减在下半年会有一定程(chéng)度的体现，价格重心或(huò)高于(yú)上半年(nián)，2023年全(quán)年猪价的高(gāo)点有望在下半年形成。

　　“我们(men)认为，上半(bàn)年生(shēng)猪供应压力最大(dà)的时间点有望逐步过去，叠(dié)加经济复苏(sū)、非(fēi)瘟带来仔猪(zhū)存(cún)栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方(fāng)现货价格空间有限(xiàn)并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润(rùn)偏高，能(néng)繁母猪(zhū)存栏恢(huī)复，2023年生猪总体供应有望逐步增加(jiā)，全年猪价(jià)重心仍将低于2022年，交易节奏的把(bǎ)握(wò)将更为关键。”徐盛建议，长期投资(zī)者可以在(zài)养猪成本一带(dài)逐步择(zé)机入场买入生猪2307合约(yuē)，另外等反弹后逢高空2309合(hé)约。

　　宋从志(zhì)表示，当前(qián)生猪期货2305合约期现(xiàn)已(yǐ)在(zài)逐步回归，2307及2309合约(yuē)对2305旺季(jì)升(shēng)水扩大，由(yóu)于生猪期价目前整(zhěng)体(tǐ)估值不高，后(hòu)续在收储加(jiā)持下，期价存在(zài)继续往上(shàng)修复的空间。建议投资者在交易上可从单(dān)边转为观望，边际上警惕饲(sì)料养殖板块集体估值下移带来(lái)的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022