昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可(kě)能性外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布(bù)了(le)一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻品的高(gāo)库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号集团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经(jīng)提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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