昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年(nián)龄(líng)可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复(fù)至(zhì)节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市场(chǎng)不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面带来了(le)压力；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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