在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样”“这(zhè)基情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回(huí)落到(dào)4％以内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的追(zhuī)捧热情(qíng)在风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示(shì)后(hòu)有所降(jiàng)温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市(shì)场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公(gōng)司治理监督机(jī)制。在(zài)这一改革下(xià)，预(yù)计部分低(dī)估(gū)值企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方式(shì)提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利(lì)好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的(de)整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短(duǎn)期(qī)过快上涨带(dài)来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模(mó)新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申(sh情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说ēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金(jīn)最多(duō)的(de)是(shì)易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安(ān)基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与(yǔ)量化投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的(de)提(tí)升，重点关(guān)注(zhù)计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业。

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