财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、美的(de)集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动(dòng)继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知(zhī)名(míng)基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合(hé)润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入(rù)过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长(zhǎng)价值(zhí)混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增(zēng)加(jiā)了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章(zhāng)恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他选(xuǎn)择会(huì)在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个(gè)行业，即(jí)使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮修(xiū)复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度(dù)持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型的(de)突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二(èr)季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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