5月迎来开门(mén)红(hóng)，A股成交(jiāo)额连续20日保持在1万(wàn)亿以上(shàng)，市场对于人工智能、消费、新能源(yuán)等(děng)板块(kuài)看法分歧较大，截至5月4日(rì)，已有(yǒu)多(duō)家券(quàn)商发(fā)布了5月金(jīn)股和策(cè)略。

　　一(yī)、5月金股出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截(jié)至5月4日(rì)，15家券商共(gòng)计推荐了(le)154只金股，从(cóng)行(xíng)业来看，机械设备行业板块暂(zàn)时(shí)是5月机(jī)构人气最高的板块(kuài)，占比接近1成，银行板(bǎn)块罕见出(chū)现多只(zhǐ)金股，两(liǎng)者(zhě)一(yī)定程度与中特(tè)估概(gài)念有所(suǒ)重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产(chǎn)业出现分(fēn)化，传媒板(bǎn)块关注度提升最为明显，计(jì)算机板块关注度则快(kuài)速下(xià)降，这也与4月份(fèn)行情(qíng)走势相互印(yìn)证，传媒板块率先(xiān)突破，可(kě)能会成为AI概念笑到最后(hòu)的那个(gè)。

　　此外(wài)，食品饮料、商(shāng)贸零售的关注度也小幅回暖，可能与淄博烧烤和五一旅游市(shì)场的火爆(bào)有关。

　　从各家券(quàn)商推荐的(de)金股标的(de)集中度(dù)来看，150多只金股中，有(yǒu)22只金股同时(shí)被2家(jiā)及以上的(de)机构(gòu)共同推(tuī)荐。其中三(sān)只传(chuán)媒股同时获得3家以上机构推荐，分别是三七互娱(yú)、腾讯索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的控股(gǔ)和(hé)、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板块受关注的逻辑也(yě)主(zhǔ)要是两点：1.底部复苏，2.版号(hào)放开后，新产品（游戏）有望放(fàng)量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小(xiǎo)商品城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看4月(yuè)金股策略表现，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列(liè)前茅，精测电子贡献其(qí)中绝大多数收(shōu)益，海通证券以12.42%的收益(yì)紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)。总体来看，34家券商中仅11家券(quàn)商金(jīn)股(gǔ)策略盈(yíng)利，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期，主要与大盘(pán)行情的(de)撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行情的演(yǎn)绎体现在(zài)热门金股上则表现为“全军(jūn)覆没”，8只同时获得4家机(jī)构(gòu)的(de)金股中(zhōng)仅宁德时代涨(zhǎng)幅为正(zhèng)，腾讯控股、泸(lú)州老(lǎo)窖则出现了10%以上的(de)回撤(chè)。

　　而小商品(pǐn)城、精(jīng)测电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨幅最(zuì)高的金股(gǔ)。

　　三、5月(yuè)行情(qíng)怎么走？机构(gòu)多数持保守(shǒu)看法

　　各大券商(shāng)对五(wǔ)月份的投资方(fāng)向做(zuò)了预(yù)判，综合多家(jiā)观点，券商们(men)对五月的大盘的看法比较保守，建(jiàn)议多看少动，推荐较(jiào)多的行(xíng)业是(shì)电气(qì)设备、消费、医(yī)药、军工，对地产股的走势机构有(yǒu)分歧(qí)，区域(yù)规(guī)划、券商、沪港通、个股(gǔ)期权则因有(yǒu)事件(jiàn)驱动所以有(yǒu)短期(qī)的机会。

　　安信策略阐述了美国股票投(tóu)资(zī)的一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述(shù)的是每年5月到10月股(gǔ)票市场的(de)相对弱势(shì)。这有(yǒu)悖(bèi)于(yú)现代投资理论，但(dàn)又屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年(nián)的A股市场中(zhōng)，我(wǒ)们也发现了(le)明(míng)显的(de)“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年全A指数在5月(yuè)出现上涨，其(qí)他年份(fèn)均现下跌。如果统计5、6两个(gè)月的市场表现，则四年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表示经济的(de)微刺激(包括(kuò)重(zhòng)大项目的陆续(xù)推出和开工)不会(huì)停(tíng)止;同时，管理(lǐ)层对信用风险及资产价格风(fēng)险的容(róng)忍度正在降低，但在投(tóu)资(zī)缺(quē)口重(zhòng)回下(xià)行通道、通胀继续低位徘徊的经济周期(qī)格局下，只托不举(jǔ)、定点(diǎn)发力(lì)的“微刺激”难(nán)以扭转市场有底无(wú)高(gāo)度的现状。

　　申万策(cè)略认为市场依(yī)然维持震荡格局，长期(qī)看二级市场(chǎng)估值体系(xì)国(guó)际化是趋(qū)势，优质成长(zhǎng)有望迎来深蹲(dūn)起跳的机(jī)会，可以做(zuò)一把反弹(dàn)，国(guó)企改(gǎi)革红利释(shì)放非常值得期待。

　　招商策略判(pàn)断在去杠杆(gān)的背景下，要么减少负债，要么增加(jiā)资本，减负债会带来经济收缩(suō)压力，增资本(běn)会带来股票(piào)供(gōng)给压力，市场尚(shàng)未走(zǒu)出这种被动局面(miàn)的影响。PMI数据显示经(jīng)济下行压(yā)力暂时有所缓和(hé)，但尚无法期望经济会出现持续或(huò)者大幅改善(shàn);资金利率的回落是衰退性(xìng)的，不(bù)意味着流(liú)动性(xìng)出现主动式(shì)改善;风险偏好(hǎo)受刚性兑付打(dǎ)破预期影响(xiǎng)仍难以(yǐ)出现改善;IPO开闸预(yù)期(qī)增加股票供给担忧(yōu)。总(zǒng)体上仍维持二季度投资策(cè)略(lüè)观点(diǎn)，谨慎为(wèi)上，保持低仓位;相(xiāng)对来说，中盘(pán)股如医(yī)药、家电(diàn)、汽车(chē)、食品饮料等一线白马等(děng)业(yè)绩(jì)增长确(què)定性高、估值不高，可(kě)以(yǐ)有相对(duì)收(shōu)益。(关键(jiàn)词：医药、食品饮料等白马股)

　　海(hǎi)通策(cè)略展(zhǎn)望(wàng)5月(yuè)市(shì)场环境(jìng)，一些积极因素正出现，将给市场(chǎng)带来(lái)一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维仍(réng)在，悲观预期或修正。(2)微观(guān)面，部分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性亮点望提振(zhèn)市场情绪。从管理层(céng)的政策取向来看，短期(qī)打破概(gài)率(lǜ)偏(piān)低，震(zhèn)荡(dàng)市特征(zhēng)没变。短期市场(chǎng)下跌后5月(yuè)有些积(jī)极因素出(chū)现，建(jiàn)议备(bèi)战(zhàn)回调后(hòu)的反弹。

　　中信策(cè)略分(fēn)析称(chēng)，首先，A股盈利增(zēng)速下行确立，并(bìng)将继(jì)续;其次，前期(qī)小批多次的(de)微刺激下，市(shì)场(chǎng)对短期(qī)经济预期偏乐观，而实(shí)际政策效果难以(yǐ)对(duì)冲来自房地(dì)产等领域(yù)带(dài)来的(de)经济(jì)下行动能，基本面预期(qī)很(hěn)有可能(néng)下修;再次，改革(gé)和(hé)结(jié)构调整依然是政策主(zhǔ)要目标，政府不托底(dǐ)，政策(cè)不(bù)全面放松的情况下，房地产风(fēng)险发酵，IPO重启对风(fēng)险偏好(hǎo)都(dōu)有不利影(yǐng)响(xiǎng)。监管(guǎn)部门的维稳措(cuò)施亦难以(yǐ)改变基本面弱平衡向(xiàng)下打破的(de)趋(qū)势，5月份市场(chǎng)仍将(jiāng)继续维持弱(ruò)势下(xià)跌格(gé)局。

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