一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资结婚以后他那个越来越大了者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益结婚以后他那个越来越大了(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　结婚以后他那个越来越大了在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量(liàng)的(de)学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基(jī)于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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