“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的(de)韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国(guó)的进口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总出口1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口增速(sù)情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出(chū)口(kǒu)增速预(yù)测，思(sī)路(lù)为在中国加(jiā)入(rù)世界贸(mào)易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语入衰退(tuì)或是经(jīng)济增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量(liàng)增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数(shù)同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国(guó)向各国出(chū)口1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这(zhè)一(yī)差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)不足。

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