4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订(dìng)单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(z不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友hǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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