在股市(shì)高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。其(qí)中(zhōng)，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权(quán)益一(yī)年定期开放基(jī)金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元(yuán)，基(jī)金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报(bào)告和(hé)信息(xī)披(pī)露程序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因此，在(zài)权(quán)益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机(jī)构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金(jīn)的数(shù)量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的定(dìng)期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市(shì)场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金(jīn)收益(yì)率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来的(de)超(chāo)额(é)收益。同(tóng)时，优质资产的资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权(quán)益类基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，近一年(nián)新成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时，投(tóu)资者(zhě)的(de)心态会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的(de)投资(zī)信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续上(shàng)升(shēng)的(de)话，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意(yì)愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决(jué)策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面(m安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方iàn)具有明显优势，有利(lì)于(yú)为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基(jī)金也(yě)受市场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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