昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进(jìn)行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任(rèn)何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可(kě)能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在(zài)是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具有限制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(d热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器iǎn)明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期(qī)、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的(de)备货意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的(de)原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离(lí)场(chǎng)或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是(shì)以(yǐ)现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是(shì)否(fǒu)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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