昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他(tā)提(tí)供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁p>

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研(yán)究(jiū)所负责(zé)人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预(yù)期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期(q把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁ī)检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低(dī)位波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的(de)后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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