“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据(jù)公(gōng)布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数(shù)而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连续三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也(yě)显示出(chū)就业市(shì)场边际降(jiàng)温的(de)更多迹(jì)象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失(shī)业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息(xī)的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美(měi)联储利率会议落地前(qián)，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此(cǐ)前(qián)有报道(dào)称，欧(ōu)佩(pèi)克+不(bù)太可能(néng)在会(huì)议(yì)上决定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多(duō)的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦特油价(jià)可(kě)能会(huì)在(zài)年底前自(zì)行回(huí)升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的(de)可能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯(sī)基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国(guó)之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提(tí)供加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做好了(le)加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约(yuē)外长会期(qī)间表示(shì)，德(dé)国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限，避免了(le)可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预期推动(dò夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话ng)下，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数(shù)据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返(fǎn)万(wàn)二(èr)关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡(dàng)微(wēi)升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大(dà)于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事(shì)实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了(le)。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增(zēng)加(jiā)。同时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历(lì)史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较高，但(dàn)由于季(jì)节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下(xià)游(yóu)外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库(kù)存压力，存(cún)适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市场对(duì)今年(nián)的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和(hé)出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不(bù)错(cuò)的，反映国内实(shí)际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内(nèi)需求(qiú)不行，但是其(qí)实(shí)是进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导(dǎo)后市(shì)胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年(nián)交割(gē)品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外(wài)需(xū)走弱也(yě)导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和(hé)资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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